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新三板市场形成、功能及发展趋势 　　摘要：本文首先总结新三板市场的提出和形成过程，阐述了新三板市场对中国资本市场的重要意义，又进一步提出了新三板市场的功能定位，最后对新三板市场的发展趋势进行了预测，具有一定的理论意义。 中国论文网 /1/viewhtm　　关键词：新三板 定位 发展趋势 　　一、新三板市场的提出及形成历程 　　（一）“新三板”市场的提出 　　在我国，所谓三板市场，是指代办股份转让系统，该系统的开办的目的，是为非上市公众公司、以及非公众股份有限公司，提供股份转让服务。“新三板”于2006年1月提出，发展初期将中关村科技园区的非上市股份有限公司划为试点，允许园区内具备资质的企业，进入系统，开展股份报价转让，这就形成了 “新三板”。 　　（二）“新三板”市场形成过程回顾 　　“新三板”市场的形成过程分为如下几个阶段： 　　第一阶段的标志，是三板市场的形成。代办股份转让系统的成立主要目的是解决我国STAQ和NET市场停运给国有企业法人股带来的流通困难。《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》于2001年6月出台，证券公司代办股份转让业务的场外交易制度得以建立。2001年7月第一家公司在三板市场挂牌交易，同年12月，ST水仙从主板退市后，重新在三板市场挂牌。至此，三板市场基本形成，并成为退市通道。 　　第二阶段的标志，是新三板市场的形成。新三板市场的形成是为了进一步解决中小企业融资问题。2006年初，中关村园区非上市企业作为试点开展股份报价转让，之后直至2009年，新三板市场的操作规则文件等配套的法律制度，得以逐步确定。 　　第三阶段的标志，是新三板市场的扩容。2012年，新三板市场将上海张江等三个地区纳入试点范围。2013年，全国中小企业股份转让系统公司成立。同年，全国股份转让系统被扩大至全国。2014年，做市商制度推出，正式上线并进入实施阶段。 　　二、新三板市场对中国资本市场的意义 　　在新三板市场的建立所具备的众多现实意义之中，对于中国资本市场的重要意义主要体现在两个方面： 　　（一）丰富多层次资本市场体系 　　新三板市场，与交易所等市场相比，标准较低、风险较高，并且交易标的是非标准化的基础性金融工具。对于哪些暂时还不能满足主板等市场上市挂牌要求的企业，例如中小企业、高新技术企业，新三板市场为其提供了融资的场所，帮助其度过创立期。在企业不断成长壮大后，具备上市条件后，也可转入其他市场上市，反之则按照梯级退市。各个层次的资本市场，形成了阶梯式的关系。 　　（二）发展场外交易市场 　　场外交易市场的发展，能够为中小企业带来更多的融资渠道。新三板市场的壮大与扩容，能够持续扩大我国场外交易市场的规模，从而扩展我国资本市场的广度和深度。 　　三、新三板市场的功能定位 　　（一）进一步提高股份流动性 　　民营企业通过股权改革，及时进行信息披露，才能在新三板挂牌。挂牌后，通过良好的经营业绩和信息披露，增加投资者信息，使得公司股份流转的可能性大大增强。这就为非上市公司提供了增强股份流动性、完善公司资本结构的平台。 　　（二）孵化主板、中小板、创业板上市企业 　　在新三板上市的企业，如果经营实力持续增强，具备上市挂牌条件后，可按照梯级向更高层次的资本市场转板。很多杰出的高新技术企业，通过在新三板市场挂牌，获得了资金支持，用以支持其科研、推广等，加快了公司的成长与壮大。在实力达到一定程度后，就转板至创业板、中小板等市场。 　　（三）支持主板、中小板、创业板企业退市 　　新三板市场的出现，有效弥补了我国资本市场在淘汰机制上的欠缺。对于不符合主板等市场上市交易标准的公司股份，可按梯级逐级退市，在新三板市场上进行股份流转，这样也被退市的企业也获得了再度实现融资的通道，减少对资本市场带来的冲击。因此，新三板市场也是主板、中小板等市场重要的退市通道。 　　（四）扶持中小企业成长壮大 　　新三板市场对于上市挂牌企业的标准相对较低，相对于其他资本市场要求较低，尤其是中小企业较为缺乏的盈利水平等指标并不做硬性要求，更加注重发展潜力。中小企业，尤其是高新技术企业的成长，获得了更大的空间。 　　四、新三板市场的发展趋势 　　在未来发展方向上，新三板市场还需在规范市场建设、提高市场流动性上做文章。而目前刚刚开始执行的分层制度，已经在其创新层中开始改善新三板的流动性。 　　（一）规范市场建设 　　一是分层管理制度。由于新三板市场挂牌企业数量多、类型多，针对不同风险特征、不同阶段的企业进行差异化分类管理的分层管理制度将建立，以期开展更有效的监管。二是股权交易制度。例如，股权流转方式、规范程度将更加优化。三是转板制度。随着转板制度的建立，对于一些尚不具备盈利条件的高新技术企业，将能够借由新三板向A股市场过渡。四是参与方式。未来公司债券、优