风险管理第五板块.pptVIP

上表实际是该机器的1步转移概率矩阵。显然马尔可夫链的前三条性质都满足，需要验证的是经过一段时间后，系统是否趋于稳定状态。 * * 由以上计算可知 初始状态为1时， 初始状态为2时， * 计算稳定状态时的概率向量 根据马尔可夫链模型可以发现系统的稳定状态： ……（7.1） ……（7.2） ……（7.3） * 用矩阵乘法可得： * 最终得到系统稳定状态时处于各状态的概率。根据此时的概率求出各状态的期望值，即进一步应用期望值决策模型进行决策。 依照上述思想，我们可以推导出在前述例题中，处于稳定状态时两家超市的顾客消费情况 * * 例： 某建筑公司的施工工地长期处于A、B、C三地。施工所需的大型建筑设备由公司统一调配。已知此大型建筑设备在三地的转移矩阵为 若公司欲建设备修理厂，那么应建在哪个工地？ * 由前述公式可知，当系统处于稳定状态后，此大型设备处于三地的概率为 显然，应该把修理厂设在甲地。 * 作业： A、B、C三家公司生产同一产品。已知三家公司目前的市场占有率为30%、40%和30%。根据测算，某地区的消费者使用该产品的转移矩阵为 达到稳定状态时，三家公司的市场占有率是多少？ * 分别计算三种方案的损失期望： 方案1：108900×2.5%+3900×97.5%=6525 方案2：108300×1%+5300×99%=6330 方案3：3012.5 可见方案3期望损失最小。 * 二、期望效用决策模型 期望损益决策模型以损失期望为决策基础，没有考虑不同决策者的价值判断。虽然加入了忧虑价值，但仍难以有效表现主观态度的不同。期望效用决策模型可以有效地解决这一问题。 * 如何用效用函数度量风险态度 Pratt和Arrow提出了两种用效用函数度量风险态度的指标，分别称为绝对风险指数和相对风险指数，统称为Arrow-Pratt指数 绝对的厌恶风险型 对于个体效用函数，定义它的绝对风险厌恶系数为： 用来判断当个体在风险资产与无风险资产之间进行选择时，是否能像对待正常商品一样对待有风险资产。 * * 定义 如果RA（）是严格递减的函数，即 ，那么称投资者是递减绝对风险厌恶的，类似的，若 ，那么称投资者是常绝对风险厌恶的，若 ，则称投资者是递增绝对风险厌恶的。 * 阿罗-普拉特定理： 对于递减绝对风险厌恶者来说，随着个人财富的增长，他对风险资产的投资也就越大；对于递增绝对风险厌恶者，随着个人财富的增加，他对风险资产投资反而减少（视风险资产为劣质品）；对于常绝对风险厌恶者，他对风险资产投资与财富无关 * 相对风险厌恶： 显示递减绝对风险厌恶系数的投资者，当财富增加时，他对风险资产的绝对投资量也会增加，但是不能回答，相对于总财富的风险投资比例是增加还是减少。引入相对风险厌恶的概念可以回答这一问题 * 相对的厌恶风险型 对于个体效用函数，定义它的相对风险厌恶系数为： * 定义： 如果RR（）是严格递减的函数，即 ，那么称投资者是递减相对风险厌恶的； 若 那么称投资者是常（不变）相对风险厌恶的； 若 ，则称投资者是递增相对风险厌恶的。 * 对于递增相对风险厌恶者，风险资产需求的财富弹性小于1（即随财富的增加，投资于风险资产相对于财富的比例下降），对于不变相对风险厌恶者，风险资产需求的弹性等于1，对于递减相对风险厌恶者，风险资产需求的财富弹性大于1 （即随财富的增加，投资于风险资产相对于财富的比例上升）） 。 财富弹性：随着财富的增加，投资于风险资产的比例相对于财富的增加而减少（不变，增加）。 * 现实中的投资者属于哪种风险厌恶类型？ 普遍的看法是，大多数人具有递减绝对风险厌恶系数和不变相对厌恶系数，这反映了大多数投资者的投资行为。 但也有人可能具有递减绝对风险厌恶系数，递减相对风险厌恶系数也许更能反映大多数人投资者的行为。 例： 已知两个人的效用函数分别为 比较两个人对风险的厌恶程度（分别用相对和绝对系数衡量） * * 例题：已知某企业遭受火灾的统计数据如