新希望六和股份有限公司主体与2016年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 新希望六和股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 新希望六和股份有限公司 （以下简称“公 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 司”）是以饲料、养殖、屠宰及肉制品等为主 债项信用 业的产业集团公司。联合资信评估有限公司（以 跟踪评 上次评 下称“联合资信”）的评级反映了公司作为国 债券简称 余 额 到期兑付日 级结果 级结果 内饲料行业龙头，产业链结构完整、产能规模 16 希望六和 20 亿元 20 19/9/27 AAA AAA MTN001 大、品牌影响力强、市场占有率高。2017 年 1 月，公司完成发行股份及支付现金购买杨凌本 评级时间：20 18 年7 月24 日 香农业产业集团有限公司（以下简称“本香农 财务数据 业”）70%股权并将其纳入合并范围，公司养 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 殖规模实现扩张，盈利能力进一步增强；跟踪 现金类资产(万元) 37.61 31.93 30.64 41.06 期内公司现金类资产充足，所持中国民生银行 资产总额(亿元) 352.17 373.85 424.52 450.01 股份有限公司股份流动性良好，贡献投资收益 所有者权益(亿元) 241.36 255.49 262.35 271.29 短期债务(亿元) 58.24 29.05 64.68 77.23 规模保持稳定。同时，联合资信关注到公司所 长期债务(亿元) 7.95 28.50 26.14 29.02 处行业周期性强，易受突发疫情和环保政策变 全部债务(亿元) 66.20 57.55 90.82 106.25 动影响，养殖业务毛利率下滑，债务负担有所 营业收入(亿元) 615.20 608.80 625.67 148.07 加重及未来资本支出压力较大等因素对公司信 利润总额(亿元) 31.80 32.71 32.11 8.89 EBITDA(亿元) 44.23 44.90 47.64 -- 用水平带来的不利影响。 经营性净现金流(亿元) 31.88 31.11 27.12 0.11 随着城镇化进程的加快、人民生活水平的 营业利润率(%) 6.91 7.82 7.94 8.28 提高，公司所处的农牧业发展前景较好；未来 净资产收益率(%) 12.26 12.26 11.18 -- 随着公司产业链的不断完善和延伸，养殖业务 资产负债率(%) 31.46 31.66 38.20 39.71 全部债务资本化比率(%) 21.52 18.38 25.72 28.14 规模效应逐步显现，公司盈利能力有望提升。 流动比率(%) 98.21 104.81 83.32 85.87 公司经营活动现金流净额和EBITDA 对“16 希 经营现金流动负债比(%) 3 1.61 35.53 20.42 --