天音通信控股股份有限公司主体与2018年度第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 天音通信控股股份有限公司主体及 “18天音MTN001”2018年度跟踪评级报告 报告编号：东方金诚债跟踪评字 【2018】349号 跟踪评级结果 评级观点 主体信用等级：AA 东方金诚国际信用评估有限公司 （以下简称 “东方金 评级展望：稳定 诚”）认为，天音通信控股股份有限公司 （以下简称 “天 中期票据信用等级：AAA 音控股”或 “公司”）是国内最大的两家手机分销商之一， 评级时间：2018年7月20 跟踪期内，公司手机销售规模依旧较大，具有较强的细分 日 市场竞争力；跟踪期内，公司通信产品销售业务收入及毛 利润均同比增长，通信产品采购成本有所下降，业务获利 上次评级结果 能力有所增强；公司是国内唯一取得彩票设备福、体彩双 主体信用等级：AA 入网许可证的终端供应商，跟踪期内，公司彩票设备销售 评级展望：稳定 业务盈利能力保持较好水平，对利润形成一定补充；受益 中期票据信用等级：AAA 于定向增发股票和经营积累，跟踪期内公司所有者权益有 评级时间：2018年 1月24 所增长；深圳市高新投集团有限公司的担保代偿能力极强， 日 为本期中期票据的本息到期偿付提供全额无条件且不可撤 中期票据概况 销的连带责任保证担保，依旧具有极强的增信作用。 债项简称：“18天音MTN001” 同时，东方金诚也关注到，公司存货主要来自于手机 发行金额：6亿元 分销业务，存货规模较大且周转率处于行业一般水平，存 存续期：2018年4月13 日～ 在一定资金占用和存货跌价风险；公司商誉规模较大，若 2021年4月13 日 被并购公司掌信彩通经营业绩不及预期，将面临商誉减值 偿还方式：每年付息一次， 风险；公司资产负债率较高，债务规模较大且以短期有息 于兑付日一次性兑付本金 债务为主，短期内集中偿付压力较大。 及最后一期利息 综上，东方金诚维持公司主体信用等级为AA，评级展 增信措施：连带责任保证担 望为稳定。基于对公司主体长期信用及保证人对本期中期 保 票据本息偿还的保障能力的评估，东方金诚维持本期中期 担保人：深圳市高新投集团 票据的信用等级为AAA，该级别反映了本期中期票据具备极 有限公司 强的偿还保障，到期不能偿还的风险极低。 担保人信用等级：AAA 评级小组负责人 赵一统 评级小组成员 秦艺轩 邮箱：dfjc-gs@ 电话：010 传真：010 地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B座7层 100088 1 跟踪评级报告 跟踪评级结果 主要数据和指标 主体信用等级：AA 项 目 2015年 2016年 2017年 2018年3月 评级展望：稳定 资产总额 （亿元） 111.90 117.