星河实业（深圳）有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 星河实业（深圳）有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 星河实业（深圳）有限公司（以下简称“星 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 河实业”或“公司”）主要从事自有购物中心、 债券简称 余额 到期 跟踪评 上次评 写字楼等商业物业投资租赁和酒店投资经营 兑付日 级结果 级结果 17 星河实业 业务。跟踪期内，公司营业收入有所增长，公 5 亿元 2020/3/17 AA AA MTN001 司下属商业项目地理位置优越、运营时间长、 17 星河实业 MTN002 5 亿元 2020/ 11/2 AA AA 品牌知名度高，自持项目均已进入发展期。联 18 星河实业 5 亿元 202 1/4/13 AA AA 合资信评估有限公司 （以下简称 “联合资 MTN001 信”）也关注到房屋商业租赁业市场竞争激 评级时间：2018 年7 月20 日 烈，公司利润总额对公允价值变动收益依赖 大，所有者权益稳定性弱，受限资产占比高， 财务数据 2015 2016 2017 18 年3 关联方往来款对公司资金形成占用等因素对 项目 年 年 年 月 其信用水平可能产生的不利影响。 现金类资产(亿元) 3.50 11.94 19.19 16.12 综合评估，联合资信确定维持公司的主体 资产总额(亿元) 179.71 200.64 230.96 217.66 所有者权益(亿元) 81.29 87.89 93.08 93.50 长期信用等级为AA ，评级展望为稳定，维持 短期债务(亿元) 6.62 14.26 21.27 6.27 “17 星河实业MTN001 ”、 “17 星河实业 长期债务(亿元) 52.04 65.56 75.25 73.63 MTN002 ”和 “18星河实业MTN001 ”信用等 全部债务(亿元) 58.66 79.82 96.52 79.90 级为AA 。 营业收入(亿元) 9.49 10.74 10.81 2.80 利润总额 (亿元) 11.03 7.69 7.06 0.59 优势 EBITDA(亿元) 15.31 12.13 12.86 -- 1．深圳市经济发展迅速，居民消费水平高， 经营性净现金流(亿元) 36.23 -10.72 19.29 -3.05 为公司发展提供了良好的外部环境。 营业利润率(%) 63.29 67.65 67.24 66.77 净资产收益率(%) 10.35 6.48 5.62 -- 2 ．公司商业物业以购物中心为主，项目运营 资产负债率(%) 54.77 56.19 59.70 57.04 时间长、品牌知名度高，已形成全流程商 全部债务资本化比率(%) 41.91 47.59 50