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P2P网络借贷投资者保护机制研究 　　摘要：随着互联网金融的兴起，P2P网络借贷平台的数量出现井喷式增长。由于多方面原因，平台跑路事件时有发生。如何有效保护投资者合法利益，构建投资者保护机制，确保P2P网络借贷行业的健康发展，成为当前各方关注的焦点。 　　关键词：P2P网络借贷；投资者保护；资金安全 　　文章编号：1003-4625（2015）03-0091-03 中图分类号：F832.37 文献标识码：A 　　2007年，我国首家P2P网络借贷平台“拍拍贷”正式上线运作。近几年P2P网络借贷平台数量增长迅速，据中国电子商务研究中心（100EC.CN）监测数据显示，截至2014年8月31日，全国目前正在运营的网络借贷平台共计约1357家。仅在2014年8月，新增网络借贷平台就有88家。我国网络借贷市场规模已经超越了网络借贷发源地英、美而一跃成为全球最大的P2P交易市场。但由于多方面原因，平台跑路现象频现，跑路潮引发了投资者的不安，也阻碍了行业的健康发展。 　　一、我国P2P网络借贷的兴起背景及投资者参与现状 　　（一）“金融抑制”与国内的融资需求 　　1973年，美国经济学家罗纳德?麦金农（RonaldI McKinnon）在其著作《经济发展中的货币与资本》中针对发展中国家和转型国家的金融发展，开创性地提出并分析了“金融抑制”的概念及对国家经济和金融的危害。在金融抑制环境下，政府将可支配的稀缺信贷资源分配给所称的优先部门，从而通过对投资的数量和产出率的不利影响阻碍了经济的发展。我国的金融抑制主要表现在抑制利率、控制银行和证券市场以及资本账户等方面…。 　　在我国，长期以来低利率政策使得企业投资膨胀现象严重，由此央行采取了相对紧缩的货币政策，致使市场资金供给不足，造成资金需求产生缺口。根据“金融抑制”理论，政府为保障重点产业发展减小资金需求缺口，在资金分配上实行信贷配给，使得银行可贷资金主要流向国有大中型企业，很少流向小微企业，流向个人的信贷资金就更少了。 　　（二）通货膨胀与公众的投资需求 　　由于存在较高的通货膨胀，近年来我国实际利率一直为负数。中国人民银行宣布自2014年11月22日起，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，而国家统计局公布2014年10月份居民消费价格（CPI）同比上涨4.4%。由于低利率对储蓄者缺乏吸引力，居民不愿意将闲置资金存入银行，同时居民投资渠道有限，资本市场的持续低迷，民间借贷这一投资形式便应时发展起来。这便是市场较为发达、商品意识比较强的温州地区存在大量民间借贷的原因之一。 　　P2P网络借贷通过互联网运营平台解决了陌生人之间的借贷问题，使社会上的投资者（放款人）与借款人能够直接对接并且使双方受益，借款人可获得更低的借款成本和更便利的渠道，投资者可以获得比传统的固定利率更好的回报。 　　（三）P2P跑路潮与投资者损失 　　伴随网络借贷茁壮成长的同时，大量不良的平台出现运营困难，跑路事件层出不穷。至今，投资者已被套牢的资金超过20亿元以上，个别平台吸收的资金在亿元以上。零壹财经发布的监测数据显示，2014年10月累计有38家平台出现提现困难、失联、跑路等情况，刷新了2013年11月创下的单月问题平台总数的最高纪录。38家“出事”平台中，纯诈骗跑路的平台占到一半左右，共有17家，出现提现困难的有11家，网站停止运行和出现问题后跑路的分别为5家。网贷之家数据显示，据不完全统计，截至2014年底累计问题平台数量已达到367家，仅2014年全年问题平台高达275家，是2013年的3.6倍。这些问题平台爆发呈现地域性分布，多位于广东、浙江和山东。 　　二、构建投资者保护机制的必要性 　　（一）P2P网络借贷行业的生存之本 　　根据网络借贷之家数据，截至2014年8月底，P2P行业投资者人数突破50万人，是上年同期的6.5倍。正是如此强劲的投资需求的拉动，P2P网络借贷才能得到快速发展。如果没有良好的投资者保护机制的构建，在屡经平台跑路的损失之后，投资者的投资欲望将降低，转而大举投向余额宝等货币型基金理财产品，致使本来就存在巨大投资缺口的P2P网络借贷行业走向衰落。 　　P2P网络借贷平台，一端连接着投资人，一端连接着借款需求。2013年，在拍拍贷平台上，近4万户借款人获得了10.5亿元的借款（全部为无抵押无担保的信用借款），贷款笔数达9.6万笔。其中，1.6万户借款人为小微企业主，占借款人总数的41%，借款3.4万笔共计7亿元用于经营，占平台交易金额的67%。由于中小微企业和个人借款的需求量大，投资人数一直相对不足。数据显示，截至2014年8月底，P2P行业投资人数为52.50万人，相较同期运营的1357家P2P平台来说，平均一家平台仅有380多位