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上市公司实施股权激励的效果研究 　　摘要：股权激励作为一种有效的激励机制，在上市公司管理中的应用越来越广泛，在解决管理者跟出资者之间信息不对称，实现激励需求，推动上市公司健康发展方面发挥了重要作用。本文围绕上市公司股权激励，分析了股权激励的模式，并就上市公司股权激励实施效果进行了分析。 　　关键词：上市公司；股权激励机制；实施效果 　　一、相关概述 　　当前，股权激励在上市公司中的应用越来越普遍，不少公司都将股权激励作为提高公司活力，推动公司发展的重要手段。股权激励作为公司的一种长期激励机制，其实施效果最终还是要落实到公司的经营业绩上。因此，研究上市公司股权激励的实施效果，对于提升上市公司管理的科学化具有重要意义。股权激励作为一种薪酬激励政策，是将股权作为薪酬的支付方式，通过这一方式来调动被激励人的工作积极性、主观能动性和创造性，在提高公司经营业绩的基础上，实现被激励人和公司的双向共赢，股权激励相对于奖金等短期激励来讲具有持久性和成效性，是一种中长期激励机制。 　　股权激励的实质是将市场作为经理人中介进行薪酬定价，并通过市场为被激励人支付薪酬。股权激励的优点在于通过股票升值的价差实现对管理者的薪酬报答，实现了企业发展业绩跟被激励人薪酬的有效关联，有助于推动个人利益和公司增值利益的相互促进，并且能够推动股东跟公司经营管理者之间的目标一致性，在很大程度上减少了企业管理人员的机会行为主义，同时也能够降低监督管理成本。 　　二、上市公司股权激励模式分析 　　股权激励机制实施以来，我国上市公司一直围绕股权激励方式进行探索和研究。当前，我国上市公司进行股权激励主要有以下几种方式：业绩股票、业绩单位、虚拟股票、股权股票增值权以及延期支付等。 　　业绩股票是上市公司股权激励的重要方式，其应用最为广泛。它是上市公司根据被激励者的经营业绩水平，支付给被激励者普通股票作为其长期激励的形式。一般情况下，企业在年初确定经营管理目标，如果被激励者能够完成预定目标，则上市公司会给予被激励者一定股票的激励机理。在考核标准上，通常都是将净资产收益率作为最重要的考核标准。一般来讲，公司和被激励者之间通常会事先约定股票激励的基础标准，当完成这一标准时，公司会按约定对被激励者进行约定数量的股票激励。同时，指标每增加完成一定的比例，被激励者也会相应增加一定比例的股票激励。与之相对应的是业绩单位这一股权激励方式，业绩单位跟业绩股票之间的区别主要是在于业绩单位是属于现金奖励，而业绩股票则是属于股票奖励。 　　虚拟股票是上市公司给予被激励者一定数量虚拟股票的股权激励方式。尽管被激励者对于这些虚拟股票并没有相应的表决权和所有权，同时也不能够出售和转让，但是虚拟股票跟普通股票一样能够为持有者带来股票升值收益和股票分红。同时，虚拟股票本身也不会影响公司所有权结构和总资本。在被激励者预期经营业绩完成之后，可以获得虚拟股票，增加自身薪酬。与普通股票相比较，虚拟股票受到证券市场的影响相对较小，但是公司在兑现许诺时所承担的现金支出压力也比较大。 　　股票增值权则是上市公司对被激励者所授予的一种按照数量计算的预期权利。它跟虚拟股票之间具有相似性，被激励者能够在规定的时间内获得一定数量的股票权利，并通过这些股票价格的上升，获得经济收益。股票增值权的持有者并不拥有股票的所有权，也不拥有这些股票的表决权以及配股权，但是他能够获得股票升值所带来的收益。在股票价格上升时，被激励者可以通过行使增值权来获得股票升值的收益，并且能够全额兑现。除此之外，实施股票增值权，既可以将其折合成股票进行实施，也可以通过现金来进行实施或者实现现金、股票形式的结合。股票增值权跟虚拟股票之间不同的是股票增值权的被激励者本身并不能够参与公司收益分配，这一点与股票期权类似。但股票期权的收益主要是源自于证券市场，而股票增值权的收益则基本上来源于上市公司本身。因此，上市公司在实施股票增值权时，一般需要公司专门设置的基金来为实施股票增值权服务，同时股票增值权的实施效果也会受到资本市场的影响。 　　延期支付是上市公司将被激励着的部分薪酬作为延期支付款项存入指定账户，并在款项存入的当天按照公司股票价格进行股票数量的折算，上市公司在被激励者退休或者满足一定期限之后，通过支付其公司股票的形式来实现对被激励者的股权激励形式。在延期支付这一方式下，被激励者主要是通过在既定的期限里其手中所掌握的上市公司股票价格上升来获得收益。因此，在对延期支付进行激励兑现时，上市公司的股票价格往往具有直接的收益影响。被激励者行使股票期权时的股票价格是上升的，则可以将行使权利跟计划执行时的差额作为收益；而假如股票价格下降，则其存入延期支付账户中的股票价值也是下降的，那么被激励者的收益就会遭受损失。延期支付相比较于股票期权具有很大不同，股票期