主权财富基金特征管制及对中国分析建议.docVIP

主权财富基金的特征、管制及对中国的分析建议 　　作者简介：梅敏超（1990-），男，汉族，硕士研究生，北京第二外国语学院，国际贸易理论与政策。 　　摘要：作为国际金融舞台上的宠儿，主权财富基金引起了各国专家学者们的高度关注。对主权财富基金自身及其相关争议和管制进行分析后，阐述出了影响主权财富基金的主要因素，并为我国主权财富基金的发展提出若干建议。 　　关键词：主权财富基金;杠杆率;透明度引言 　　主权财富基金的规模迅速扩大并且增速强劲。世界各国政府及相关学者们对于主权财富基金的关注热度迅速提高。其中，对于各国来说，主权财富基金也是惹人爱，同时也又让人为之存疑。 　　主权财富基金定义 　　对于主权财富基金，目前尚无一个明确定义。本文按照主权财富基金研究所（SWF Institute）所给定义，主权财富基金（Sovereign Wealth Fund）是国有的投资基金或者投资企业，通常资金来源于外汇盈余、财政收支盈余或者资源出口所获得外汇等等，其中排除国家货币管理局为平衡外汇收支、执行货币政策而存留的资产、国有企业、政府公职人员的退休基金或者政府为个人管理的资金等等。 　　主权财富基金的发展近况和相应争议 　　近十年来，主权财富基金规模增长迅速。根据主权财富基金研究所数据可知，主权财富基金数目现为74，总资产达到超过6万亿美元。从2008年初到2012年末，主权财富基金总资产增长了59.1%。从2005年以来，有超过32个主权财富基金建立。 　　主权财富基金规模庞大并且持续高速增长，早已超过对冲基金总规模。对比在经济危机中推波助澜的对冲基金，人们也开始思考主权财富基金对于各国乃至世界经济的影响。针对主权财富基金可能对经济产生的负面影响，部分国家已经加强了对主权财富基金的管制。同时，主权财富基金涉足的领域逐渐扩大，甚至是一些敏感行业，各国政府也开始担忧主权财富基金所有国会利用其作为获取技术或者情报的手段，甚至扰乱或者遏制基金投资国经济发展。 　　主权投资基金逐渐壮大。基于主权财富基金的透明度问题，这将增加世界经济的不透明度，增加全球市场的不确定性，从而会可能导致全球金融市场的不稳定。因此，各国政府开始出台一些措施来要求主权财富基金提高自身透明度，并且限制其投资领域。措施的逐渐出台，对于主权财富基金的管制逐渐加强，“保护主义”势头开始走高。在1988年，科威特的主权财富基金机构购入来BP石油公司（全球最大石油公司之一）超过20%的股权后，英国政府要求科威特将持股比例减少到9.9%。其中缘由是，英国政府担心科威特会对BP施加影响，以致操作石油价格。此外，泰国否决了新加坡淡马锡投资基金购买其某电信公司股份的交易。以“国家安全”为由，美国国会否决了迪拜港口世界公司收购6个美国港口经营权的计划。 　　主权财富基金的主要因素 　　一、主权特性 　　顾名思义，主权财富基金展现了其自身独特的主权特性。具体来说，主权财富基金最终股东都是各国政府。这是直接导致主权财富基金所投资的国家对其戒心的重要原因。从而，在国际社会上论调说，主权财富基金的强势发展代表国家资本主义的再次崛起。此外，各国或者地区，甚至于一些区域性的组织机构，逐渐加强了对主权财富基金投资领域的管控，以防止出现投资国窃取相关的技术和经济方面的信息。 　　二、规模巨大 　　这是其注定要从事长期投资的部分原因。首先，对于大量资金从事短期投资，对于基本的操作成本也会很巨大。同时，大量资本在市场上进行操作也会造成市场不稳定，如果是大量投入，而在很短时间内又迅速全额撤资，对市场的恶劣影响将面临市场谴责，甚至政府干涉管控。为预防这种事情的发生，也有学者提出限制一国中主权财富基金的总额。 　　三、杠杆率 　　伴随着主权财富基金规模的迅速壮大，传统意义上的投资方式（例如美国国债，美国机构债券，欧盟区域政府债券以及英国国债）以及难以满足主权财富基金的投资需要，多样化需求已经势在必行。然而，当主权财富基金逐渐走出传统保值的投资方式时，采用更加多样化投资方式，其中购买到一些例如对冲基金，这些杠杆率比较高的资产。高杠杆的使用扩大了主权财富基金对于经济的影响范围。 　　针对了解主权财富基金的杠杆率高低，及加深人们对主权财富基金整体状况的把握，学者们就有了提出透明度问题和让主权财富基金公司或者部门公开各自的资产组合。公布资产组合又一定程度侵犯了公司隐私，让竞争对手了解到自己的动向。 　　四、操作的难以捉摸性 　　主权财富基金作为金融领域中参与者之一，它不仅可以自己直接投资实体经济，也可以投资虚拟经济。然而，投资于虚拟经济的资产由于和其他投资机构有很紧密的联系，很难以跟踪。 　　从现在整体分析来看，整个主权财富基金还是呈现稳定经济的一面，因为主权财富基金的投资渠道虽然逐渐多样