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中韩货币互换对双边贸易及人民币国际化的推动作用 　　摘要：本文以金融危机为背景，探讨2008年12月12日中韩两国签订的货币互换协议对双边贸易的影响，以及对人民币国际化的推动作用。认为，中韩货币互换是东亚金融合作的深化，只是在金融危机的背景下才格外引人注目。中韩货币互换对双方克服金融危机造成的进出口贸易困难将会产生明显的改善作用，对人民币国际化也具有推动作用。但人民币要成为国际货币仍然是处于起步阶段。 　　关键词：货币互换；双边贸易；人民币国际化 　　中图分类号：F822.2　文献标志码：A　文章编号：1009-6116(2010)02-0058-05 　　 　　2008年12月12日，中国人民银行和韩国银行签署协议，同意建立初定期为三年(可展期)的两国货币互换安排。这是此次金融危机以来中国对外第一单货币互换协议，也是人民币首次以官方姿态迈出国门。此举对中国乃至世界带来的影响将是多角度的。虽然这并不是中国签订的第一份货币互换协议，但对于这一事件的发生，国际社会及国内的专家、学者仍是评说纷纭：例如中国社科院金融所杨涛在《半月谈》上撰文认为“人民币国际化尚处于萌芽阶段四大难题有待破解”；中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌指出“央行这个做法非常聪明，即对区域经济及金融起到了稳定的作用，也使人民币国际化迈出可喜的一步”(张斌，2008)。不过，多年从事外汇研究的谭雅玲却认为，中韩双边货币互换更多是基于两国有贸易需求，双方产业有一定的互补性。“仅凭这次货币互换就将人民币提高到国际化的高度上，太过于乐观了”(谭雅玲，2008)。 　　本文将从这一事件的背景出发，探讨中韩货币互换对双边及地区性贸易的改善作用，以及对人民币国际化的积极影响。 　　 　　一、中韩货币互换的背景和内容 　　 　　(一)中韩货币互换的背景 　　近年来，各国央行开始将货币互换用于区域金融合作、实施货币政策和维持金融市场的稳定。而这次金融危机引发的流动性紧张，已经给以外向型经济为主导的亚洲国家和地区的贸易体系带来了巨大困难。韩国曾是一个经济实力相当强的小国，因受世界性的经济金融危机影响，对外向型产业高度依赖的韩国经济已进入下降通道，经济显现严重的衰退风险。 　　本次金融危机，令世界各国清醒地认识到以单一美元为国际货币进行结算及当作储备的缺陷越来越大。在反思危机产生根源的同时，各国都提出了加强国际间的监管及扩大国际货币种类的各种意见和建议。美国输出危机、战胜危机最重要的一条，便是在不引起世界经济巨幅震动(美元大幅贬值)的情况下，不断印发美元。美元的坚挺，已经为美联储再次大发钞票创造了条件。如何屏蔽美元滥发、贬值的危险，已经成为各国不得不紧迫面对的问题，货币互换或是有效的措施之一。 　　此时，受危机影响相对较小的中国义不容辞地发挥了重要作用。在协议签订后，韩国政府将可以更鲜明地向外界展示其资源调动能力，也将有助于韩元贬值势头得到一定程度的遏制，给韩国政府推出更多有利于其经济基本面改善的政策创造条件。 　　(二)中韩货币互换的内容 　　2008年12月12日，中国人民银行和韩国银行宣布签署一个规模为1800亿元人民币／38万亿韩元的双边货币互换协议。双方可在上述规模内，以本国货币为抵押换取等额对方货币，签署互换协议意味着双方承诺一定的互换额度，在危机深化的特定情况下随时启动。 　　货币互换(又称“货币掉期”)，通常是指市场中持有不同币种的两个交易主体按事先约定在期初交换等值货币，在期末再换回各自本金并相互支付相应利息的市场交易行为。双方的事先约定就是货币互换协议。货币互换最早起源于20世纪70年代，起初主要是在商业机构之间进行，目的在于相互利用比较优势，降低各自融资成本，锁定各自汇率风险。 　　 　　货币互换是一项常用的债务或资产保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。货币互换的特点：(1)交易双方所支付款项的货币种类不同；(2)交易中要发生本金的交换；(3)交易双方的利息支付可以同时采用一种计息方式，如双方都以浮动利率支付或都以固定利率支付。货币互换的基本步骤是交易双方先以约定的协议汇率进行本金的互换，再按照原债务的利率进行利息支付的互换，最后在互换到期日，双方以协定汇率换回原本金。 　　通俗说来，货币互换就是两国进行贸易和投资时，不使用第三国货币，而是直接使用本国货币来计价和结算，从而避免不必要的汇兑损失。在一定时期内，累计到一定额度时，由两国央行之间进行汇总结清。在货币互换协议中，双方通常承诺一定的互换额度。一旦启动货币互换，两国将可通过本币互换，相互提供短期流动性支持，从而为本国商业银行在对方分支机构提供融资便利，并可促进双边贸