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从SEB并购苏泊尔探讨企业并购的财务分析 　　摘 要：并购企业运用科学的方法对财务等各项数据进行分析，并对交易的可行性提供了现实依据，也可以使双方在并购谈判中达到各自的目的和要求。因此，本文的目的就是解释并购产生的原因，全面分析企业进行并购行为的可行性、企业进行并购时使用的方式、企业进行并购的会计处理及并购后所做的的的财务整合等各种有利并购完成的方法。结合定性分析与定量分析对国内外企业在并购中的财务分析所做的研究成果，结合国内案例--法国SEB集团收购苏泊尔公司进行分析，运用并购目标企业财务分析报告、资本结构、财务整合等理论，提出解决企业并购的财务问题的有关方法和建议，使双方企业实现利益最大化。 　　关键词：并购；财务分析；整合 　　财务分析报告反映出的内容作为企业财务管理的重要组成部分，要加强对企业的财务分析，才能有利于提高企业的管理水平。同时随着企业跨境业务的增加，企业结构日渐多样，其中并购企业也日益增多。现如今，美国关于财务分析体系的分析多种多样，从现阶段看，可概括为以下三种体系：（1）《财务报表分析--理论、应用与解释》 （Leopold A.BernsteinJohn J.Wild）和《财务报表分析-一种战略展望》（Clyde P.Stickney）归纳的概论、会计分析、财务分析三大部分；（2）《经营分析与评价--使用财务报表》（Palepu， Bernard，Healy）归纳的概论、分析工具、分析应用三大部分；（3）《财务分析技术---管理与计量企业绩效的实践指南》 （Erich A. Helfert，1997）归纳的概论、经营分析、投资分析、筹资分析、财务分析分析。 　　有效的财务分析能够促使企业正确认识本公司当前的经营形式且对公司中存在的问题做出及时的纠正，目前许多现代企业在进行并购之前对企业自身的财务分析不够完整，财务分析的内容与企业的实际情况存在偏差，如何科学地对并购企业的财政状况以及企业并购效益进行分析是企业并购成功与否的重要问题。 　　运用财务分析对目标企业合理的分析，来确保企业成功并购以及降低企业并购的财务?L险，对企业的经营管理者决定是否公司适合并购起到借鉴性作用，促进企业的发展。依据财务分析体系与内容的相关理论基础，我国的财务分析体系可以分为分为分析原理、会计分析、财务分析、综合分析。利用相关的财务数据进行分析研究并购企业之间财务方面的并购动因、并购影响，表明有效的财务分析是企业做出正确决策的理论依据，可以为决策者提供有价值的分析，提高经济效益，进而能使企业长久保持竞争优势在同行业中占据领先地位。 　　一、SEB并购苏泊尔案例分析 　　1.案例简介 　　本论文以法国SEB集团并购苏泊尔公司为例，为了成功并购，两家企业一共僵持了一年多才得以解决问题，截至2007年底，SEB集团成功收购了苏泊尔的股分。最后，法国SEB集团花费3.27亿欧元换来苏泊尔52.74%的股权，而苏泊尔公司其创始家族的股份下降至36%。 　　SEB集团自从1857年成立以来，至今已有150年的历史，1975年的时候在利华证券交易所上市，成立于1998年7月17日，是世界上最大的小家电和炊具制造商。2006年，SEB集团共收入26.52亿欧元。据国家统计局发布的结果，1999年至2003年，苏泊尔压力锅在中国行业企业信息市场中排名第一，其中2003年度为47.04%，并且其产品在美洲、欧洲及东南亚等国家十分畅销。 　　2.并购的动因 　　对于并购方SEB集团来说，并购苏泊尔可以快速进入中国市场，获取规模效益，有利于跨国经营。并且可以运用低成本的竞争优势，增强市场占有力，降低经营风险。 　　对于被并购方苏泊尔公司来说，他们临危不乱，主动出击，其次SEB并购苏泊尔可以相互互补形成其公司的核心能力：一是SEB的技术。资金优势与苏泊尔的成本优势互补。二是苏泊尔的国内营销与SEB的国际市场营销互补，以及在网络经营的网络营销。重要的是化对手为朋友，合作经营。 　　3.并购过程分析 　　苏泊尔的公司具有其自身的品牌优势。公司一直进行企业文化管理和投资，经过多年的精心维护，“苏泊尔”公司已拥有较高的知名度和品牌度、技术和品质优势、资金规模与成本优势。作为国内第一家相关炊具行业的上市公司，相对于国内同等资源和市场的行业，苏泊尔公司在资金方面有很大的优势。 　　但是苏泊尔也有它的竞争压力。现如今在国家的经济形势影响下，业内许多厂商竞争激烈，公司生产产品的主要原材料及水、电等上涨的元素价格将对公司的盈利能力产生了很多负面影响；随着公司销售规模的不断增大，产能不断扩大，同时公司对资金需求的不断增加。增加负债比率，增加公司财务负担，也同时增加了财务风险。 　　二、企业进行并购后存在的问题 　　1.我国并购中存在的一般问