泰禾集团股份有限公司主体与2016年度第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（东方金诚）.pdfVIP

跟踪评级报告 泰禾集团股份有限公司主体及 “16泰禾MTN001”2018年度跟踪评级报告 报告编号：东方金诚债跟踪评字 【2018】127号 跟踪评级结果 评级观点 主体信用等级：AA+ 东方金诚国际信用评估有限公司 （以下简称 “东方金 评级展望：稳定 诚”）认为，泰禾集团股份有限公司 （以下简称 “泰禾集 债项信用等级：AA+ 团”或 “公司”）房地产业务项目布局在巩固京津冀、长 评级时间：2018年6月22 日 三角及福建地区重点城市的基础上，新进入郑州、合肥、 济南、太原、武汉、广州、石家庄、深圳等十余个城市， 保持较强的市场竞争力；2017年，公司合同销售金额和合 上次评级结果 同销售面积均大幅提升且规模较大，房地产业务获利能力 主体信用等级:AA+ 有所回升；跟踪期内，公司通过股权收购方式加大土地获 评级展望：稳定 取力度，在建和拟建项目未来可售面积充足，土地成本较 债项信用等级：AA+ 低，为其房地产业务持续开展提供较好支撑；2017年，公 评级时间：2017年6月 19 司营业总收入和利润总额均保持增长，主营获利能力有所 日 回升，整体盈利能力仍保持较好水平。 同时，东方金诚也关注到，公司部分房地产项目位于 债项概况 福州、北京、上海、杭州、苏州和佛山等本轮楼市调控热 债项简称：“16泰禾MTN001” 点城市，短期内销售前景存在一定不确定性；跟踪期内， 发行金额：20亿元 公司已售房地产项目回款速度较慢，资金回笼慢是公司面 存续期：2016年5月5 日至 临的主要问题；跟踪期内，公司在建和拟建项目未来投资 2019年5月5 日 规模进一步扩大，在当前房地产市场调控政策环境下，存 偿还方式：每年付息一次， 在较大资金压力；2017年，公司通过股权并购大量增加土 最后一期利息随本金的兑 地储备，未来所需支付的股权转让款金额较大；跟踪期内， 付一起支付 公司存货规模大幅增长且规模大，周转水平较低，其他应 收款增长显著且规模较大，资产受限比例较高，对资产流 评级小组负责人 动性形成影响；2017年，公司期间费用增长明显且规模较 赵一统 大，对利润有所挤占；跟踪期内，公司有息债务显著增长 且规模大，债务负担进一步加重，部分债务将集中于2018 评级小组成员 年至2020年到期，存在集中偿付压力；公司对外担保比例 秦艺轩 卢洲 较高，将面临一定的或有负债风险。 综合考虑，东方金诚维持公司主体信用等级为AA+，评 级展望为稳定，并维持 “16泰禾MTN001”债项信用等级为 邮箱：dfjc-gs@ AA+。 电话：010 传真：010 地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B 座7层 100088 1