天津中环半导体股份有限公司主体与2015年度第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（东方金诚）.pdfVIP

跟踪评级报告 天津中环半导体股份有限公司主体及 “15中环半导MTN001”2018年度跟踪评级报告 报告编号：东方金诚债跟踪评字 【2018】040号 跟踪评级结果 评级观点 主体信用等级：AA+ 东方金诚国际信用评估有限公司 （以下简称 “东方 评级展望：稳定 金诚”）通过对天津中环半导体股份有限公司 （以下简 债项信用等级：AA+ 称 “中环股份”或 “公司”）经营环境、业务运营、企 评级时间：2018年6月8 日 业管理以及财务状况的综合分析，认为在跟踪期内，太 阳能级硅材料行业和电子级半导体材料行业均属于国家 上次评级结果 产业政策支持的行业，未来发展空间较大；公司专注于 主体信用等级:AA 研发与生产转换率高的单晶硅材料，拥有多项发明专利， 评级展望：稳定 在新能源材料领域维持较强技术优势；跟踪期内，受益 债项信用等级：AA 于下游需求增长及新建产能释放，公司新能源材料生产 评级时间：2017年7月10 日 规模和收入均实现大幅增长，毛利率明显提升，产能利 用率保持在较高水平，维持较强的市场竞争力；公司电 债项概况 子级半导体硅片技术处于国内先进水平，跟踪期内，公 债项简称： “15 中环半导 司继续优化产品结构，收入和毛利率均有所增长，未来 MTN001” 随着大尺寸单晶抛光片实现量产，发展潜力较好；跟踪 发行金额：6.00亿元 期内，公司营业收入和利润总额均明显增长，主营获利 存续期：2015年9 月 16 日至 能力有所提升，整体盈利能力不断增强。 2020年9月16 日 同时，东方金诚也关注到，国际贸易形势恶化可能 偿还方式：单利按年付息，到 会对公司的原材料进口采购产生影响；近期国家出台光 期一次还本 伏发电调控政策，控制光伏电站建设规模、降低光伏电 站上网电价，预计未来太阳能级单晶硅片下游需求及行 评级小组负责人 业盈利将受到一定程度影响；公司未来将继续加大对新 高阳 能源材料产能建设项目及光伏电站建设的投入，同时布 局大尺寸单晶硅抛光片项目，资本支出压力仍较大；跟 评级小组成员 踪期内，管理费用和财务费用大幅增加导致期间费用显 朱经纬 著增长，对利润略有挤占；跟踪期内，公司有息债务规 模不断上升且规模较大，债务负担有所升高，由于投资 项目较多，预计未来1～2年内公司债务规模仍将维持高 邮箱：dfjc-gs@ 位。 电话：010 综上所述，东方金诚上调中环股份主体信用等级为 传真：010 地址：北京市西城区德胜门外大街 AA+，评级展望稳定，并上调 “15中环半导MTN001”债 8