天士力控股集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 天士力控股集团有限公司跟踪评级报告 评级观点 主体长期信用 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 天士力控股集团有限公司（以下简称 “天 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 士力集团”或 “公司”）主要从事中成药、化 债项信用 学药、生物制品、保健品的生产与销售业务， 跟踪评 上次评 债券简称 余 额 到期兑付日 级结果 级结果 是国内实践中药现代化的领军企业。跟踪期内， 18天士力 + + 公司经营状况良好，资产及权益规模不断增长， 5 亿元 2021/01/10 AA AA MTN001 收入规模稳步提升，核心产品市场竞争力保持 18天士力 10 亿元 2021/03/07 AA+ AA+ 良好水平，普佑克等多项产品进入国家、地方 MTN002 18天士力 医保目录。同时，联合资信评估有限公司（以 5 亿元 2021/04/18 AA+ AA+ MTN003 下简称 “联合资信”）也关注到，招标限价、 医保控费等政策使得药品价格面临下行压力、 评级时间：20 18 年 7 月 11 日 公司债务增长较快、应收账款规模大、期间费 财务数据 用对利润形成侵蚀等因素对公司信用水平带来 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年 3 月 不利的影响。 现金类资产(亿元) 34.90 45.50 60.90 51.20 未来，随着医保产品的逐步放量，医药商 资产总额(亿元) 258.37 307.32 381.75 398.97 所有者权益(亿元) 89.41 108.28 113.98 118.47 业资源持续整合，公司未来收入及利润规模有 短期债务(亿元) 84.40 97.36 144.01 112.17 望进一步提升。 长期债务(亿元) 41.05 55.10 69.69 109.37 综合评估，联合资信确定维持公司主体长 全部债务(亿元) 125.45 152.45 213.7 1 22 1.54 + 营业收入(亿元) 142.43 158.05 178.57 43.51 期信用等级为AA ， “18天士力 MTN001 ”、 利润总额 (亿元) 14.01 18.06 16.99 4.21 “18 天 士 力 MTN002 ” 和 “18 天 士 力 EBITDA(亿元) 23.47 29.25 30.37 -- + MTN003”信用等级为AA ，评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 1.32 1.70 -36.5