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基于利率市场化中小企业信贷融资 　　摘要：我国中小企业在国民经济中发挥日益重要的作用，然而其融资问题一直未能得到较好的解决，从而严重限制了其发展。本文结合我国专家和学者对中小企业融资难问题的分析，进一步提出利率市场化这一深层次的制度因素对中小企业融资的影响。并得出结论，只有实现了利率市场化，中小企业融资问题才能得到有效的解决。 　　关键词：中小企业信贷融资； 商业银行； 利率市场化 　　中图分类号：F275 　　文献标识码：A 　　文章编号：1004-0544(2006)12-0149-03 　　 　　一、 利率市场化背景下中小企业融资改革的必要性 　　 　　中小企业在推动我国技术进步、创造就业机会，以及促进经济发展等方面起着不可替代的作用。截止2005年10月，我国中小企业数量已超过2900万家，已占注册企业总数的99%，中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的59%，创造的工业新增产值占全部工业新增产值的70%，提供的出口占出口总额的68%，交纳的税收占我国全部税收收入的48%，解决就业占我国城镇总就业量的75%以上。 　　中小企业进一步发展所面临的最大难题就是资金严重短缺，融资难已经成为制约其发展的“瓶颈”，截至2005年6月底，贷款余额亿元以上的大客户在全国17家最大银行中，数量比重不到0.5%，贷款余额比重却超过50%，而创造中国近六成GDP的中小企业，目前仅占主要国有金融机构贷款的16%，其中建行给中小企业提供的信贷仅占贷款发放总量的10%。因此，寻求一个有效的途径来解决中小企业的融资问题已经成了摆在政府以及金融业界的一个迫切问题。 　　从总体上看，中小企业融资难主要体现在直接融资和间接融资两个方面：(1)直接融资(主要是指发行股票和债券)方面。对我国中小企业而言，发行企业债券几乎是不可能的。根据证监会的有关规定，企业发行债券的条件之一是股份公司资产净值不低于3000万元，有限责任公司资产净值不低于6000万元，不允许企业私募发行债券。由于证券市场对上市公司的标准要求很高，限制条件多，中小企业规模小，“二板市场”又迟迟不推出，想进入股票市场更是不可能的。因此，中小企业想进入资本市场直接融资是十分困难的。(2)间接融资(即向银行贷款)方面。我国由于资本市场发展缓慢，企业所需要的资金大部分还只能由银行提供，至少在未来若干年内，银行贷款依然是企业融资的重要形式。但是，中小企业资信差，又无法按银行要求提供足够的贷款抵押和质押资产，也没有足够资信等级的第三方企业愿意提供担保，而为了增加信息的对称性，有效的抵押和担保是银行贷款时要求企业必须承诺的。因此，中小企业在融资担保体系缺位的情况下，很难获得贷款；即使得到银行的贷款，由于其风险过高，融资成本也必然高。 　　近年来，我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。具体体现在：一是逐步实现货币市场利率品种的市场化。包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等；二是不断简化存贷款利率管理。过去管理的利率品种很多，近年来，通过放开或取消管制，提高了商业银行管理利率的自主性；三是先后三次扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度。这在一定程度上增强了银行贷款的风险管理能力，缓解了中小企业贷款难问题；四是放开了对外币利率的管理。目前，人民银行管理的外币利率品种已经很少了；五是中资银行法人对中资保险公司法人试行大额定期存款业务，利率由双方协商确定。这些措施的出台，一定程度上丰富了中小企业的融资渠道。总的来说，由于利率市场化的推进，我国中小企业融资困难的状况有望得到根本的转变和突破。 　　 　　二、 一个基于利率市场化的中小企业信贷融资模型 　　 　　在这里，我们用一个简单的模型来说明我国目前利率市场化对中小企业融资的影响。在给出模型前，我们先作几个基本假定。 　　1. 模型的基本假定。(1)忽略信息不对称的情况，假设银行对中小企业进行充分的信息甄别，但由于经济运行中必然存在的不确定性因素，获得贷款的中小企业仍存在破产的风险，其破产的概率为常数P(0P1)，就是说N家中小企业会有N×P家破产；(2)银行贷款给这N家企业，每家A万元，若企业没有破产，贷款的本金和利息可以完全收回，否则银行无法收回本金和利息；(3)贷款的其他成本和费用忽略不计；(4)贷款利率为i： 　　这样，银行对中小企业贷款的利息收入为： 　　R=A×i×N(1) 　　企业破产损失本金与利息之和为： 　　C=A×P×N×(1+i)(2) 　　由于在市场经济条件下，商业银行是赢利性企业，而不是政策性机构，因此，银行贷款的利息收入必须大于企业破产损失的本金，即： 　　R C(