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基于投资者保护角度我国上市公司会计信息质量研究 　　本文为青海民族大学研究生创新项目“基于投资者保护角度的我国上市公司会计信息质量研究”的结项成果。 　　【文章摘要】 　　资本市场是一个信息驱动的公开市场，高质量的信息是资本市场正常发挥资源配置功能的前提。在中国当前的市场环境下，高质量的信息尤为重要，上市公司披露的会计信息是投资者获取信息的主要来源，而上市公司在披露信息的过程中存在诸多问题，如披露虚假信息、披露信息不及时、不充分、不规范等，使得投资者的利益频频受到侵害。上市公司披露信息的质量，直接关系到证券市场的运作效率、投资者保护等重要问题。因此，规范上市公司会计信息披露，使投资者在充分知情的前提下作出投资决策，使投资者的利益得到更好的保护，对我国现阶段证券市场的发展具有很重要的现实意义”。 　　【关键词】 　　投资者保护；上市公司；会计信息披露 　　信息和激励这两大问题在当代资本市场一直很棘手。对于新兴市场国家而言，若想让资本市场又好又快的发展，其核心问题就是将交易成本最小化。据当今学者研究显示，加大上市公司的信息披露力度是解决这一问题的可能方案。在Healy 和 Pilepu（2001）看来，适当的信息披露一方面大大提高了市场的资源配置效率，促进了资金供求之间的信息对称；另一方面有助于避免道德风险和机会主义行为，保证了外部投资者适时地监督和评价公司的管理层，由此而言，这对资本市场的有效运转起到了不小的推动作用。但是，由于信息披露失去真实性、缺乏时效性等因素导致了上市公司内幕交易，大大损害了股东的利益，严重影响资本市场和上市公司的长远发展。 　　1 会计信息的界定 　　1996 年，美国会计学会（AAA）在《会计基础理论说明书》中发表研究报告，首次将会计的本质归纳为一个信息系统，也就是说，会计在本质上是一个信息系统。更确切地说，会计是系统理论在经济运行问题上的高效运用。从目前情况来看，国内外主流专家和学者一致认为会计信息的内容应该包括以下几个方面：第一，会计信息是一种经济信息；第二，会计信息是有关价值运动的信息；第三，会计信息是可以用货币单位来计量的。 　　2 会计信息披露的界定 　　会计信息披露通常指的是用公开的手段，以特定方式将公司会计信息通过特定的媒介传递给相关使用者的活动。在我国看来，会计信息披露就是上市公司在证券监督管理机构的监督下从事的证券发行和交易等环节中，按照法律法规为相关使用者提供会计信息的活动。我国相关法律已做出明确规定，会计信息披露制度是上市公司的强制要求，所有对上市公司产生重大影响的相关事件，都应被视为信息披露的一部分，其中包括的内容有财务报告信息，有关交易、事项和债务重组等方面的表外信息。用这种方法，有助于会计信息使用者更清楚地了解上市公司的方方面面。 　　3 投资者保护 　　3.1基于管理者和股东之间的投资者保护 　　在Jensen 和 Meckling（1976）的研究框架中，王克敏和陈井勇用Beeker（l968）的“惩罚与犯罪”理论进行分析投资者保护、所有权结构对企业价值、管理者行为控制产生的影响，同时用模型进行论证这三者之间的联系和区别，由此得出受投资者保护程度影响的所有权结构对管理者行为的控制作用，但是这项研究没有进行实证检验。在刘斌和吴娅玲（2007）看来，利益协同机制使大股东持股的比例越来越集中化。公司利益的边际成本所占比例越大，由此产生的控制权公共利益的激励程度就越高，他们具有的动机和能力监督管理者就越来越多。随着大股东的积极性增强，为了提高信息的对称程度，他们监督管理者提高信息披露质量的可能性就越高，用这种方法易于取得更低的融资成本、同时降低诉讼的可能性等。 　　3.2基于大股东和中小股东之间的投资者保护 　　从我国最开始的发行制度来看，上市公司大多数是集团公司（大股东），它们通过拨出一块优质资产建立一家股份制公司注册上市，但是很多上市公司的大量非流通股权都集中在大股东手里。我国高度集中的股权结构，使得许多大股东利用内部人的身份获取控制权收益，以此侵占中小股东的利益。资金占用就是他们的这种恶劣侵占行为的重要手段之一。截止到目前，大股东资金占用的现象仍然非常普遍，正因如此，对基于大小股东间的投资者保护问题进行研究时，大多数国内的学者都从资金占用的角度分析，重点考虑资金占用的影响因素和带来的严重后果。据戴璐、孙茂竹（2005）实证研究显示：大股东持有上市公司的私自占用资金越多，他的公司价值就越低，上市公司所必需的资金就越发紧张，这非常不利于公司的长期经营和发展（姜国华、岳衡，2005；吕长江、张玉彪等，2008）。就目前情况来看，在我国各地区不同制度的背景下，许多大股东的资金占用行为是受多方面因素影响的，其中有很多学者对大股东占用资金程度与公司股权结