大股东资金占用和企业绩效关系研究.docVIP

大股东资金占用和企业绩效关系研究 　　【摘要】本文以审计师行业专长为视角，研究大股东资金占用对企业绩效的负影响作用是否会因审计师具有行业专长而发生变化。取我国沪深A股上市公司2011～2016年间的数据为样本，以其他应收款占总资产的比重作为大股东资金占用替代指标，以总资产净利率作为企业绩效替代变量，选取行业市场份额法衡量审计师行业专长，以4%为阈值对审计师行业专长设置哑变量。实证研究结果发现，总样本中大股东资金占用和企业绩效呈显著的负相关关系，但是在由行业专长审计师审计的上市公司子样本中，这种负相关性并不显著；另外，审计师行业专长可以抑制大股东资金占用，这种抑制作用产生效果是模型中加入审计师行业专长这一自变量后，大股东资金占用系数绝对值降低，大股东资金占用对企业绩效的数值影响减少。本文进行稳健性检验也得到相同结果。 　　【关键词】大股东；资金占用；企业绩效；审计师行业专长 　　【中图分类号】F275；F239.4 　　一、国内相关文献综述 　　（一）关于公司内部治理绩效与大股东资金占用研究 　　大股东存在可以有利于降低第一类代理成本。而大股东存在也产生了其和中小股东利益冲突，大股东资金占用便是大股东侵害中小股东利益最常见的一种形式。然而，在上市公司拥有控股股东情况下，也并不必然导致大股东资金占用，即使在他们可以完全逃脱法律惩罚情况下，因为总会有公司内部治理和外部治理因素去弱化他们“掏空”收益。 　　公司内部治理绩效与大股东资金占用研究，国外有Jensen和Meckling（1978） Zingales（1994）、Shleifer、Vishny（1997）、Pagano和Roel（1998）、LaPorta等（1999）、Bennedsen和Wolfenzon（2000）、 Gomes和Novaes（2005）做了系统研究。国内研究这方面的有，李增泉、孙铮、王志伟（2004）、余明桂、夏新平（2004）、曾颖、叶康涛（2005）、陈晓、王琨（2005）、唐清泉、罗党论、王莉（2005）、谢玲芳、朱晓明（2005）、黎来芳、王化成、张伟华（2008）、唐建新、李永华、卢剑龙（2013）。 　　公司外部治理绩效与大股东资金占用研究，国外有Simunic（1987）、O’Keefe（1994）、Soloman（1999）、Dunn（2000）、Gramling（2001）、Balsam（2003）、Guletal（2007）、Romanus（2008）。国内研究这方面的有林秀清、赵振宗（2008）、王鹏（2008）、张娆（2014）、林润辉、谢宗晓、刘孟佳、宋泾溧（2015）。 　　（二）关于审计师行业专长研究综述 　　之所以不同学者对审计师行业专长和审计收费的关系研究得出不同的结论，一方面因为会计师事务所在大客户和小客户市场实施的战略不同，另一方面不同客户的议价能力也不同。 　　国外关于审计师行业专长和审计质量的研究，主要有DeAngelo（1980）、Simunic（1987）、O’Keefe（1994）、Lys和Watts（1994）、Soloman（1999）、Dunn等（2000）、Owhoso等（2002）、Carcello和Nagy（2002）、Kraishnan（2003）、Balsam（2003）、Ferguson等（2004）、Gulet al（2007）、Kwonetal（2007）、Knechel等（2007）、Romanus（2008） 　　国内关于审计师行业专长和审计质量的研究，主要有蔡春、鲜文铎（2007）、刘桂良、牟谦（2008）、胡南薇、曹强（2008）、刘文军、米莉、傅??轩（2010）、陈丽红、张龙平（2010）、邱学文、周安（2011）、范经华、张雅曼、刘启亮（2013）、李思飞、刘恋、王化成（2014）。 　　二、研究假设 　　（一）审计师行业专长与大股东资金占用 　　审计师行业专长可以监督以及约束大股东资金占款行为。从独立性角度来说，具有行业专长的事务所规模不会太小，另外该事务所也在此行业拥有一定的客户量，所以不会对该行业某个或某几个客户形成经济依赖性。另一方面，行业专长可以为审计师带来品牌效应和专长效应，所以审计师不会为了眼前短期利益（隐瞒上市公司的造假行为）而去损害其长期利益（准租金的获取），因此行业专长审计师独立性更高。基于以上的分析，本文提出假设1： 　　H1：审计师行业专长和大股东资金占用负相关，即审计师行业专长可以抑制大股东的资金占用行为。 　　（二）大股东资金占用与企业绩效 　　大股东直接占用上市公司资金或不能按期偿还上市公司提供担保的借款，将使上市公司资金直接减少，当面临好的投资机会时，上市公司会因为缺乏资金而无法投资，从而影响企业发展