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对企业负债经营若干探讨 　　 [摘 要]负债经营在我国企业中被广泛使用，不少企业因之受益，也有不少企业因之而濒临破产。文章主要对负债经营的特点、利弊及负债经营应注意的问题进行了分析探讨。 　　[关键词]企业 负债经营 偿债基金 　　 　　负债经营是指企业为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种筹资经营方式。这种借钱生钱的经营方式，现已在我国各类企业中被广泛使用。不少企业因而不断快速壮大，实力得到极大增强，同时，也有不少企业因为不堪重“负”，而濒临破产的边缘。 　　 　　一、负债经营的特点 　　 　　负债经营的特点主要有：一是融资速度快，容易取得；二是融资富有弹性，举借债务取得资金的限制性相对宽容，资金使用较为灵活，富有一定的弹性；三是融资成本较低；四是融资风险高，负债融资到期偿还本息，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机。 　　 　　二、企业负债经营的利弊分析 　　 　　从积极作用来看，负债经营一是可以弥补企业营运和长期发展资金的不足。企业在生产经营过程中，单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数量上也难以适应其发展的需要。所以，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。二是会给企业经营者带来“杠杆效应”。由于对债权人的利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会更大程度增加，即财务杠杆效应。三是负债经营也是企业改善治理机制的一种外在监督因素。企业负债可以通过资本结构的优化，引入债权人的监督。债权人为了保证自己资本的回收和增值，必定会对企业的运行进行关注，这无形中就起到了对企业管理人员的监督。四是有利于企业加强内部管理，提高资金使用效率，优化资源配置。 　　从消极作用来看，企业过度负债经营对企业十分不利。一是持续增长的负债最终会导致财务危机。负债本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，可能导致企业资金紧张，被迫低价拍卖或抵押资产。二是过度负债经营还有可能会引起股东和债权人之间的冲突。债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内。而在现实的经济生活中，股东往往喜欢投资于高风险的项目。但如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失，因此它加深了股东和债权人之间的冲突。三是过度负债经营会对企业的投资和筹资产生巨大的影响。从企业投资的角度看，一是出现决策失误，企业会马上陷入自己设置的债务陷阱之中；二是投资回收期给企业带来的风险。从企业筹资的角度看，由于企业的负债经营，必然使企业的负债率增加，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。 　　 　　三、企业负债经营应注意的问题 　　 　　（一）正确把握负债经营的度 　　企业进行负债经营，首先必须考虑负债经营的度。如何把握负债经营的度，是负债经营的关键。如果企业能很好地把握这个度，那就可以最大限度地发挥负债经营的优势，同时最大限度地减少负债经营所带来的各种风险。在进行具体负债经营决策的过程中，企业必须从自身环境的综合分析出发，进行全局考虑，对影响负债经营的各因素加以认真客观的分析，从而综合得出一个最佳的企业负债经营的负债额和负债结构。 　　（二）增强企业的偿债能力 　　企业负债经营，不仅要考虑到创利能力，而且还要清醒地知道偿债能力，这就要求企业建立一些有关制度，运用考核企业偿债能力的指标来分析企业所承担的财务风险。为了有效地增强企业的偿债能力，应从以下几方面来考虑： 　　1.建立偿债基金，可以使风险较大的负债偿还得到保障，尽量避免财务风险。 　　2.正确运用财务杠杆原理，提高自有资金收益率。财务杠杆原理是指企业使用一定规模的负债经营，可以提高企业自有资金的收益率。这是因为企业税前收益率的较小变化可以使自有资金收益率发生较大变化。但是财务杠杆也有好、坏两个方面的作用，它既可以使企业获得较高的收益，也可以使企业遭受较大的损失。所以正确运用财务杠杆的关键在于合理地确定负债规模与自有资金之间的比例。 　　3.运用流动比率等指标对偿债能力进行分析。通过对偿债能力的分析，企业能够清楚地认识到负债经营将给企业带来的是负债的风险，还是丰厚的利润，从而为合理筹资提供切实可靠的依据。 　　4.获利防险需掌握的要点。（1）举债决策要正确。使用借款的资金利润率必须大于借款利率；负债规模要与实际的最低需求量和自身经营管理能力相适应，即使利润率大于利率，也不是借债越多越好。（2）财务结构要优化。一是要使还本付息额度经常控制在货币