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对货币政策有效性浅析 　　［摘 要］从改革开放到现在，中国的经济得到了迅速的发展，在此期间，我国的金融制度一再得到完善，对经济的作用也越来越明显。在加入了WTO以后，我国的经济在较大程度上受到了国际大环境的影响，因此，货币政策就显得更为重要了。 　　［关键词］货币政策 利率 存款准备金 　　［中图分类号］F82 ［文献标识码］A ［文章编号］1009－5489(2008)10－0069－03 　　 　　本文首先从影响货币政策有效性的因素出发，介绍货币政策的传导机制；其次结合我国现阶段的实际情况分析当前的货币政策实施的有效性，进而分析出现的一些问题；最后，根据分析的结果，提出相应的建议，通过货币政策的完善，从长远角度调整经济，使其与货币政策目标保持一致，从而达到增强我国货币政策的有效性的目的，并以此推动经济的发展。 　　 　　一、货币政策概述 　　 　　货币政策是指中央银行或货币当局运用各种金融工具来影响市场利率或流通中的货币数量进而影响投资和消费，从而达到一定经济目标的一种对宏观经济的调节手段。而其操作方式，就是中央银行制定和实施货币政策时所遵循的行为规则。 　　货币政策中介目标，是指为实现货币政策的最终目标而选定的便于调控、具有传导性的政策变量。货币政策的中介目标有：汇率目标、货币总量目标、利率目标、通货膨胀目标与隐性货币政策目标。 　　在现代经济领域中，货币政策的最终目标通常是指：经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡和金融市场稳定。但正如我们感受到的那样，货币政策的最终目标之间经常存在着矛盾。 　　根据凯恩斯的假设，即货币短期非中性理论，在短期非充分就业情况下，货币政策就能以它独特的运行机制，对经济进行干涉，促进经济发展。而货币政策也必须结合各国的经济发展状况，选择合理配套的中介目标，才能提高货币政策的效能。 　　 　　二、传导机制与货币政策有效性 　　 　　货币政策传导机制的顺畅与否直接影响到货币政策的效果大小，若传导机制顺畅，则货币政策的效果明显，反之则没有多大的效果。货币传导是指货币政策当局运用货币政策工具实现货币政策最终目标的过程，其与货币政策目标一起决定着货币政策的效果，货币政策的传导过程包括：货币政策当局操作――货币市场――企业和消费者三个环节。其具体的传导渠道主要有货币渠道和信贷渠道两种。 　　货币渠道又包括利率和汇率两方面，出自凯恩斯的IS-LM模型的利率理论只当实行扩张性货币政策时，由于货币供应量的增加导致利率的降低，资本成本的降低，从而投资相应的增加，促使产出和总需求的增加，最终导致国民收入的增加。 　　信贷渠道是指经济中的银行贷款与债权和股票的不完全替代时，货币供给的变化影响银行的信贷资金的可得性，从而影响信贷供给并进一步影响投资和消费需求的货币政策传导机制。银行贷款途径的存在必须具备两个前提条件：一是在银行资产负债表的资产方，银行贷款和证券之间不能完全相互替代；二是在企业资产负债表的负债方，银行贷款和非银行资金来源之间不能相互替代。 　　货币政策有效性的评价： 　　货币政策的有效性问题受到多种因素的制约，与该国的经济体制是密切相关的。 　　下面我们具体分析： 　　当中央银行通过增加货币供应量来促进经济的增长时，若降低利率，此时若利率并不是根据实际的经济形势降低到相应的水平，企业的投资依然无法增加，社会的总需求也不会有很大的增加，最终的结果就是产出也不会大幅增加；若通过公开市场业务增加货币的供给，但是公开市场业务可使用的手段太少且单一，商业银行体制的不合理，增加的货币供应量不能很好的达到企业层面，则会导致相同的结果；若通过增加信贷来促进投资的增加，但是由于传导的不畅，信贷的覆盖面太小，资本市场与货币市场不够完善，再加上经济体制的原因，导致信贷可能面临集中化和风险增大的形势，不利于促进产出的增加，甚至会导致相关的部门和行业的局部通货膨胀，货币政策也不会达到很好的效果。同样汇率也会影响一国货币政策的实施效果，根据上面的分析，在固定汇率制度下，一国的货币政策的效果就会受到维持国际收支平衡的影响而变小，在浮动汇率下其货币政策的则更加有效。若一国存在上述的问题，这样该国的货币政策效果相对于别的国家的货币政策的效果而言就较小，货币政策不能够很好的影响实体经济的变化，甚至会因为中央银行货币政策的实施而出现如同弗里德曼所说的干扰经济的运行的结果。此时，货币政策不但没有起到稳定宏观经济运行的任务，反而增加了经济运行的不稳定性，加大了经济的运行风险，中央银行实施货币政策的目的也就没有达到。 　　 　　三、我国货币政策操作方式 　　 　　1998年后，我国在货币调控制度改革的主要表现： 　　1.取消了贷款限额控制，确立了以间接调控为主的金融调控基本操作方式，市场