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对外直接投资区位选择影响N素实证研究 　　摘要：2008年金融危机爆发后中国企业对外直接投资（OFDI）区位分布呈现出新特点，投资动机也发生了相应变化。本文将投资动机和新环境下东道国的区位优势相结合，选取2009～2014年中国企业对外直接投资最多的20个国家（地区）作为研究样本，利用贸易引力模型分析中国企业OFDI区位选择的影响因素。研究结果表明，中国企业OFDI具有显著的市场寻求型、自然资源寻求型和效率寻求型动机，但战略资产寻求型动机不显著；东道国良好的投资环境，较高的投资自由度、贸易自由度和国际互联网覆盖率有利于吸引中国企业直接投资，在互联网、电子商务等信息技术迅速发展的环境下，物流成本对中国企业OFDI区位选择的影响作用不显著。 　　关键词：中国跨国公司；对外直接投资；区位因素；贸易引力模型 　　1.引言 　　经济全球化的发展使中国企业对外直接投资（OFDI）规模不断扩大，加入wTO后中国企业OFDI迅速发展。2002年中国非金融类对外直接投资额为27亿美元，2015年达到1180.2亿美元，中国对外直接投资连续13年增长，年均增幅高达33.6%。近年来中国企业对外直接投资的规模在上升，区位分布也呈现出一些新特点。2008年金融危机爆发前，中国企业在亚洲和非洲地区投资覆盖率最高。金融危机爆发后，中国强有力的政策刺激及其对大宗商品的巨大需求，带动新兴经济体快速增长，全球经济增长重心由发达国家向新兴经济体转移；全球化推动了贸易投资自由化和资本的跨国流动，形成了全球分工新格局；互联网、电子商务与移动支付技术的发展降低了交易成本。在此背景下，中国企业OFDI区位分布呈现出与危机爆发前不同的特点，即加大了对欧美等发达国家以及韩国、俄罗斯等新兴经济体的投资。因此，研究新环境下中国企业OFDI区位选择的影响因素，有助于降低投资风险、提高投资收益，为中国更好地参与国际合作分工、促进经济发展提供借鉴，对指导中国企业“走出去”战略具有理论和现实意义。 　　中国企业OFDI区位选择引起了国内外学者的高度关注，Hurst等研究了东道国劳动力成本、经济发展水平等非制度性因素对OFDI区位选择的影响，Howell等研究了东道国法律、政治等制度性因素对OFDI区位选择的影响，现有文献主要研究东道国区位优势对OFDI区位选择的影响，但OFDI区位选择是由其投资动机和东道国的区位优势共同决定，不同的动机使跨国公司在现有的所有权优势和内部化优势下做出不同的区位选择，本文将投资动机和东道国的区位优势相结合进行研究；吴先明和胡翠平使用东道国的GDP测度其市场规模，但仅测度了东道国现有的市场规模，并未测度市场未来的发展潜力，本文拟从东道国现有市场规模和未来市场发展潜力两方面测度市场寻求型动机；Buckley等分析了东道国政治稳定性、基础设施、地理距离、文化差异等传统因素对OFDI区位选择的影响，2008年金融危机爆发后。世界各国的投资环境、投资自由度等发生了较大变化，国际互联网的快速发展突破了地理空间距离的限制、缩小了国家间的文化差异，形成了企业“走出去”的新业态，但现有文献很少考虑其影响作用，本文研究新环境下东道国投资环境、物流成本等区位优势对中国企业OFDI区位选择的影响。 　　2.理论分析与假设构建 　　Dunning将OFDI动机分为四种类型：市场寻求型、自然资源寻求型、效率寻求型和战略资产寻求型。市场寻求型动机是为了规避东道国的贸易壁垒及扩大市场；自然资源寻求型动机是为了获取东道国丰富的自然资源；效率寻求型动机是为了获取东道国充裕且相对廉价的劳动力；战略资产寻求型动机是为了获取东道国先进的管理经验、技术装备、品牌和分销网络等战略性资产。一般来说，不同的投资动机倾向于选择不同的区位优势。因此，本文基于投资动机视角研究中国企业OFDI区位选择的影响因素。 　　2.1市场寻求型动机与中国企业OFDI区位选择 　　为了规避东道国的贸易壁垒，实现规模经济或范围经济，转移中国国内过剩的生产能力，中国企业OFDI既要考虑东道国的市场规模，还要考虑其市场潜力。 　　（1）东道国的市场规模与中国企业OFDI区位选择 　　Dunning认为东道国必须具有足够大的市场才能吸引外商直接投资。Kolstad和Wiig研究表明东道国的市场规模是决定企业是否进行对外直接投资的重要因素。 　　随着经济一体化的发展，中国的贸易依存度和技术依附性加大，特别是对欧美市场的依赖性较大。在世界经济不景气、贸易保护主义抬头的背景下，中国企业通过对外直接投资可以规避贸易壁垒。随着中国经济的发展，中国国内市场趋于饱和，中国企业需要通过对外投资开拓海外市场。东道国的市场规模越大，越容易使外商投资企业获得规模经济，降低生产成本。因此，东道国的市场规模是影响中国企业OFDI区位