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并购市场资源配置效率对产业升级影响研究述评 　　摘要：在经济转型的背景下，中国并购市场浪潮风起云涌。并购市场发挥重要的资源配置功能，是推动产业升级的有效手段。本文对近几年基于并购市场资源配置效率和产业升级的相关研究进行梳理和回顾，概括归纳了相关研究理论、方法和结论，以期为今后的研究提供理论基础和实务依据。 　　关键词：产业升级；并购市场；资源配置效率 　　随着全球化的进一步发展，并购市场成为企业获取国际竞争优势，做大做强的重要手段。“全球并购、中国整合”以稳中求进、强势发展的中国经济为动力来源，以实现优化产业结构，淘汰落后产能，实现产业升级为目的。国务院颁发了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，被称为兼并重组的“国七条”，为企业兼并重组指明了市场化的改革方向，推进并购重组，助力经济转型升级、促进产业升级。通过并购市场深化经济转型，释放未来中国经济新活力，并购市场在资源配置过程中起到助推器作用。如何达到实体经济产业升级的目标，提高并购市场资源配置效率，成为亟需解决的问题。 　　一、并购市场资源配置效率的研究 　　（一）并购市场资源配置分析的角度和内容 　　Adam Smith（1937）社会资源配置包含了两个阶段，初始配置与再配置。资源的再配置是在市场对社会生产要素初始配置的基础上，对初始配置效率的重新认识而产生的资源重新分配，资源的再配置实现方式为企业的产权交易。Stavros Peristiani（1997）的研究提出“X效率”企业家的有限理性，由于不完全资本市场与企业家的非利润化目标等因素，使得资源再次配置，具体表现为企业分拆、剥离、重组，同时并购是企业内部激励实现的有效方式。Singh（1970）开始研究要素相关性、战略匹配度与并购绩效为研究范式开始研究，把企业并购绩效作为并购重组的依据，并以并购价值创造来评估企业绩效。邢俊（2011）从企业内部组织分析，企业“X低效率”积累到相应程度指出并购推进企业组织存量资源重新配置，由低效向高效配置转移的动力机制。李善民（2009）并购企业多元化倾向与主并购企业所处行业竞争程度，利润率高低有关，目标行业绩效水平越高，越倾向于多元化并购。李晓翔（2013）困境企业通过并购或剥离迅速获得亟需的资金支持、资源供给，从而增强竞争优势、提高困境企业的获利能力。 　　（二）并购资源配置效率实证方法 　　Farrell M.J（1957）对DEA方法进行改进，建立包含Malmquist指数和稳定性指标的评价模型，动态分析投入产出效率。Malmquist指数可分解为效率变化和技术进步的指数，以并购市场效率的变化为研究对象，效率变动受资源配置改进和协同效率的共同作用。Kyung（2007）采用事件研究法检验并购效率，围绕并购公告日选择时间窗口，采用价值加权基准验证并购公司的长期累进超额收益CARS为负，并购对于证券市场价格波动为负效应；邢俊（2011）对企业并购问题进行分类描述，检验并购单元群的整体效能、建立主并购单元模型，并结合并购方案有效性，解析并购单元和综合目标规划的Pareto解的关系，资源经过重新配置，得出优化并购单元群整体效率的方案。李恒，吴维库（2013）银行战略群组聚类结果，通过数据包络分析（DEA）对战群组与企业并购进行分析，检验国内银行的并购成功率及并购的效率。李秀娥，卢进勇（2013）以1995-2011年跨境并购项目为研究样本，证明影响国内企业跨境并购效率的因素包含目标国与中国的制度差异，首次检验政府双边投资制度安排和中国企业自身跨境成功并购经历对上述影响的调节作用。刘尚鑫（2013）通过SFA方法发现并购资源配置效率水平呈现一种U型分布，并购对于效率提升存在着明显的时滞效应。 　　二、 产业升级的相关研究 　　（一）产业升级概念界定的研究 　　产业升级的内涵从经济学角度，可由宏观和微观两个方面来分析。宏观方面来看，波特（1990）认为生产要素存在不同禀赋，初级层面包含劳动力、自然资源等要素，高级层面包括人力、知识等要素，引导资源形成不同的集群，生产要素从低效向高效的产业演化、促使低投入、高产出的产业体系的转变。从微观角度来看，Gereffi（1999）认为产业升级指产业间的企业优化资源配置，增强资源和创新能力，提高生产效率，优化产品结构，最终形成了企业核心竞争力的过程。林涛，谭文柱（2007）从企业升级角度检验了技术创新和企业在全球价值链的战略对于产业发展带来的影响，为产业升级提供微观研究的基础。由此，产业升级即产业结构的调整和企业素质与效率的升级，前者表现为产业协调发展和产业结构提升；后者表现为企业间生产要素重新配置，提升技术水平和管理能力，实现企业转型升级，企业获取核心竞争能力，取得高附加值的过程。 　　（二）产业升级影响因素的研究