中国民营上市公司可持续增长问题分析-基于财务视角的分析-analysis of sustainable growth of private listed companies in china - based on financial perspective.docxVIP

南京财经大学硕士学位论文 南京财经大学硕士学位论文 1 1 第一章 导 论 1.1 研究背景和意义 选题背景 在改革开放 30 年的时间里，我国民营经济从零开始，从无到有，已经有了 突破性的发展，同时法律、政策和市场环境的不断改善，为民营经济提供了良好 的外部环境，促进了民营经济的稳步快速发展，为我国经济和社会的发展做出了 积极贡献。结束的 2008 年两会也对民营经济给予特别关注。据初步统计，截至 2007 年，我国登记注册的民营企业近 600 万户，注册资金总额超过 90000 亿元， 从业人员达 7100 万人。在 GDP 贡献方面，民营经济 2007 年已占我国 GDP 比重 达 60％，2010 年这一比例有望达到 75%。在税收贡献方面，2000 年以来，我国 民营经济税收连年保持 40％以上的增长，根据新华社公布的统计数据，2006 年 民营经济纳税总额占全国比重为 37.23%；根据国家发展改革委中小企业司数据， 2007 年这一比重已经达到了 53%；从全国各省区数据看，非公经济的税收占当 地税收比重均达 50%左右，部分地区甚至达到 75%。另据统计，民营经济提供 了我国 70％的技术创新，65％的发明专利和 80％以上的新产品，成为我国自主 创新的重要源泉。我国民营经济用仅占社会资源三分之一的比重，创造了我国 GDP 三分之二的增长，可以说，用较少的社会资源为国家经济建设做出了巨大 贡献。 企业正是我国民营经济迅猛发展的一个缩影，自 1992 年 6 月 2 日境内第一 家民营企业“深华源Ａ”(000014)在深圳证券交易所上市以来，经过 1992—1997 年间年均 6 家左右的缓慢增长，1998 年 24 家的跨越式扩充和 1999—2001 年间 年均 28 家左右的快速扩容，截至 2002 年底，我国沪深两市的上市公司中的民营 企业已达到 100 多家。(汪炜 2005)“民企上市”是近年来国内资本市场出现的一 个引人瞩目的现象。从 1998 年开始，我国 IPO 公司中民营企业的比例基本保持 着逐年上升的趋势， 2003 年，在资本市场价格指数连续回落，股市成交持续低 迷，IPO 公司总量下降的情况下，民营企业 IPO 的公司数却增加了 60％以上， 占当年度 IPO 公司中的比重更是上升到了近三分之一，“民企上市热”异乎寻 常地持续升温。据新华社 2008 年 2 月 8 日消息，全国工商联近日发布的《中国 民营经济发展分析报告（2007 年度）》显示，2007 年，我国民营上市公司数量 PAGE PAGE 10 达 410 家，比 2006 年增加 33 家。根据全国工商联 2007 年对上规模民营企业的 调查，在海外投资方面，上规模民营企业有 118 家在海外独资新建企业，84 家 在海外合资新建企业，16 家兼并企业。 报告显示，上规模民营企业已在海外开 展的经营类型包括建立销售公司、建立生产企业、设立研发机构、开展工程承包 和从事资源开发，其中以建立销售公司居多，有 411 家。 同样在民营企业蓬勃发展的背后，又有许多惨痛的失败和教训值得总结。据 有关资料披露，中国民营企业每分钟有 9 家倒闭，能够生存 3 年以上的不足10% 。 2004 年上半年，红极一时的新疆德隆系的崩溃、投资巨大的江苏铁本公司被查 封，引起了人们对民营企业的更大关注。2007 年 9 月 26 日沙钢 20 亿并购河南 永兴钢铁，自 2007 年以来，永兴钢铁财务危机开始显现。外界普遍认为，这成 为推动永兴钢铁走向谈判桌的重要因素。 2007 年 10 月 8 日晚，*ST 万杰（600223）发布重大事项停牌公告，宣布山 东省商业集团总公司（下称鲁商集团）即将入主万杰高科，从而启动万杰高科的 资产重组事宜。27 年间，万杰从以 6 万元起家的村办企业发展为资产规模达百 亿的企业集团，最后因无力还债而进行重组。2000 年 1 月，孙启玉成功将旗下 万杰实业股份公司运作上市，其主营医疗服务、化纤新材料等业务，曾被誉为沪 深两市首家医院上市企业。并于同年 11 月更名万杰高科。至 2002 年，万杰集团 正值鼎盛期，加之彼时宏观银根宽松，众多银行的贷款蜂拥而至，孙启玉亦踌躇 满志，大搞多元化投资。在 2002 年之前，万杰集团资质健康，其化纤、医疗、 教育等行业都发展得很好，只是 2003 年进军钢铁业才导致万杰集团衰败。 联想起已经倒下的秦池、爱多、玫瑰园、飞龙、巨人、三株、太阳神、南德、 亚细亚等等，人们不仅要问，民营企业到底怎么了? 据新华社 2007 年 11 月 17 日消息，我国 85％的民营企业没有摆脱“富不过三代”的魔咒，而不规范正是 制约民营企业进一步发展的瓶颈，这些不规范集中表