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我国万亿美元外汇储备利弊及对策 　　摘要：该文在对近几年中国外汇储备急剧、大幅度增长的利弊分析的基础上，认为对目前中国过高的外汇储备和不断增长的局面应实施积极的外汇储备管理政策、确定合理的外汇储备规模，提高外汇储备利用率、创新外汇储备经营方式、增加汇率弹性。 　　关键词：外汇储备；高增长；利弊 　　 　　央行曾发布的数据显示，2006年我国外汇储备余额突破了一万亿美元大关，达到了10663亿美元，同比增长三成多，从而使我国成为世界上外汇储备最多的国家。1978年我国的外汇储备仅有1.67亿美元，中国在这样短的时期内，从一个外汇极度匮乏的国家，跃升为世界头号外汇储备大国，确实令世界为之瞩目。中国外汇储备的大幅度增长，虽大大地提升了中国的综合国力和国际地位，但它也直接导致国内基础货币投放的不断扩大，对中央银行货币政策的运用效果形成严重制约，这必然会对中国的经济发展产生重大、深远的影响，因此，对近几年中国外汇储备快速增长的利弊进行深入分析研究，并提出科学合理的管理策略，将对中国经济平稳、健康发展有着极其重要的现实意义。 　　 　　1.我国高额外汇储备的有利之处 　　 　　从某种意义上讲，一国外汇储备越多，一方面标志着该国对外出口竞争能力越强；另一方面则表明该国政治经济形势稳定，且外资争相进入。在经济国际化环境下，对任何一个国家来说，外汇储备都是必不可少而至关重要的。 　　1.1调节国际收支，维护国际信誉 　　具体表现为：一是当国际市场出现变化导致出口锐减或因季节性因素及突发性事件造成临时性国际收支逆差时，国家可动用充足的外汇储备来弥补逆差，无须采取压缩进口等影响国内经济正常运行的限制性措施。二是当国际收支发生结构性失衡，需要进行紧急的或长期调整时，国家可以动用充裕的外汇储备进行调节，以缓和调整过程中的外部冲击，从而降低各种措施对国内供求均衡所带来的负效应，维持国内经济的正常运营和稳定发展，减轻因采取紧急措施而对经济带来的不利影响。三是大大有利于吸引外商投资和对外融资能力。因为外汇储备的充足与否无疑是一国吸引外商投资和对外融资的一个重要条件。 　　1.2干预外汇市场，增强抗击经济风险的能力 　　中国外汇储备充足，对外汇市场的干预能力大大增强，对稳定人民币汇率乃至稳定整个宏观金融环境和经济秩序，都起到积极的作用。在当前全球经济一体化的进程中，国际经济金融风险很大。目前中国外汇储备实力强大，已成为国际上的外汇大国，不仅有足够的外汇满足对外经济贸易的需要，而且能够应对国际经济金融风险，以及应对国内不测之需，极大地提高了国家抵抗各种经济风险的能力，有助于国家经济安全。 　　1.3有利于推进资本项目开放和人民币自由兑换 　　中国外汇管理体制改革的最终目标，是创造条件，推进人民币资本项目的开放和最终实现人民币自由兑换。在中国已经实现经常项目开放和加入WTO之后，放松外汇管制，逐步推进资本项目开放，为人民币自由兑换作准备，已是目前中国面临的现实问题。而推进资本项目开放、实现人民币自由兑换，一个重要条件是国家必须拥有足够的外汇储备。目前中国外汇储备充足，实力雄厚，已经为推进资本项目开放、实现人民币自由兑换打下了良好的基础，增强了国际国内对人民币的信心，使人民币向“硬通货”日益靠近。 　　 　　2 我国高额外汇储备的弊端 　　 　　经济事务都有两面性，高额的外汇储备也是如此。庞大外汇储备增大了中国的国际金融影响力，但也对中国金融政策和策略增添了更多问题，过高的外汇储备带来的矛盾日益突出。 　　2.1人民币升值压力加大，不利于对外贸易顺利开展 　　一国外汇储备越多，本币升值的压力就越大。近年来，不仅日本、美国等国家正在极力地鼓吹人民币升值，而且过去外逃的资金也在回流，甚至于有国际游资“潜渡”中国。同样，中国外汇储备大幅增加，也就意味着中国对外贸易顺差增加，而与中国进行贸易的国家有逆差，逆差国就会利用WTO的规则，限制中国产品出口，保护本国产业。当前由于中国与美国贸易逆差比较大，使用反倾销最多的是美国，中国是被反倾销最多的国家。人民币的升值是一把两面刃，它会削弱中国产品的出口竞争力，不利于对外贸易的顺利开展，进而直接影响到国内经济增长速度。 　　2.2高额外汇储备并不经济 　　高额外汇储备一方面会导致基础货币投放和外汇占款增大，制约了货币政策的运用和效应。中国外汇储备作为一种金融资产，它的增加无异于投放基础货币。外汇储备增加越多，人民币的发放增长越快。另一方面降低了资金资源的利用效率。中国外汇储备的结构与日本及中国香港、中国台湾相比可能有很大差别，后者是自有储备为主，而中国则借人储备的比例比较大。过高的借入储备也就表明容易造成资金资源的浪费。因此，在借人储备比例过高时，过多的持有外汇储备既不经济，也将影响国内经