房价上涨对企业创新效率影响研究.docVIP

房价上涨对企业创新效率影响研究 　　摘 要：文章利用2000～2014年长三角16市规模以上企业数据，运用空间动态面板模型研究房价上涨对企业创新效率的影响，结果表明：房价上涨总体抑制企业创新数量，但并没有抑制企业创新效率；房价上涨对民营企业创新效率、促进作用明显，而对外资企业以及国有企业创新效率影响不显著。 　　关键词：房价；创新效率；空间动态面板 　　中图分类号：F293.3 文献标识码：B 文章编号：1008-4428（2017）10-35 -03 　　一、引言与文献综述 　　1998年国务院下发《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，明确提出全面停止住房实物分配，标志着我国四十多年福利分房制度的结束。此后房地产行业进入了快速发展阶段，至2014年，全国平均房价上涨幅度为3倍左右，而一线城市则达到4.7倍（刘斌和王乃嘉，2016）。根据传统研发理论，经济发展会推进研发需求增加，进而推动研发投入增加，然而我国高速的经济增长却与企业研发投入的相对不足长期共存。中国工业企业数据库资料显示，工业企业研发创新比例较低，2005～2007年年间只有10%的企业有研发投入的行为，并且研发创新的投入也低于最优的研发创新规模。实际上，房价的上涨已使得资本大量逃离实体经济，国内稍具规模的各类所有制企业的多数，几乎也都涉足地产开发和经营（聂辉华和贾瑞雪，2010）。因此，房价上涨势必会对风险高、周期长的企业研发造成一定影响。 　　已有文献针对房价上涨对企业创新影响大致可分为两类： 　　（一）房价上涨对企业创新抑制作用 　　资源误置是导致企业效率低下的重要原因（聂辉华和贾瑞雪，2011），因此资源误置会对企业的创新产生一定的负面影响。从资源误置的实?C角度出发，陈斌开等（2015）基于微观工业企业数据库，对企业、行业和总体生产率进行了细致测算，认为高房价将导致资源错配，降低资源再配置效率，进而降低全要素生产率。余静文等（2015）基于匹配的2005～2007年中国微观工业企业数据和35个大中城市宏观数据，研究房价上涨对企业研发的影响，认为增速快的房价、回报率高的房地产投资将导致企业将资源配置到房地产部门，从而挤出投资风险高、回报周期长的研发投资。王文春和荣昭（2014）基于1999～2007年全国35个大中城市规模以上工业企业数据，研究了房价上涨对工业企业新产品产出和研发投入的影响，认为房价上涨越快，当地企业的创新倾向越弱。 　　（二）房价上涨对企业创新促进作用 　　根据泡沫理论，资产泡沫（包括房地产）会对实体经济形成“融资效应”。房价的快速上涨会使得企业更容易获得融资，会对企业的研发形成“挤入”，资产泡沫能够提高企业有形资产价值，从而使企业能够获得更多的信贷资源，此时资产泡沫能够缓解企业面临的融资约束，发挥“融资效应”。已有的针对房地产泡沫影响企业投资规模的研究较多，并且论证了抵押品的价值与企业的投资规模存在正向关系，有利于缓解企业的融资入约束（Gan，2007）。基于资产泡沫的“融资效应”，Chaney等（2010），认为房价上涨缓解了企业的融资约束，此时企业不仅扩大了自身的投资规模，资本分配和投资效率也会随之提高，从而引起全要素生产率（TFP）的提高。 　　已有文献针对房价上涨对企业创新的影响展开了积极的探讨，其中不乏真知灼见，为本文的后续写作提供了良好的素材。但通过对文献的梳理仍可发现有如下不足：针对房价上涨对企业创新的研究，大都集中于探讨房价上涨对企业创新数量影响，而不是创新效率；而在研究方法上，以往的研究大都忽略了房价的“涟漪效应”；此外，房价上涨对不同企业的影响不同，需要考虑企业的异质性。基于此，本文将运用空间面板模型，并基于DEA的Malmquist指数法，探究细分行业长三角16市2000～2014年房价上涨对企业创新效率的影响。 　　二、理论分析 　　（一）“挤出效应” 　　基于内生经济增长模型，Grossman and Yanagawa（1993）、King and Ferguson（1993）指出投资性泡沫会对生产性投资形成一种“挤出”，会导致经济增速放缓，因此不利于经济的增长。而Oliver（2000）进一步指出，这种“挤出效应”发挥作用的前提是泡沫性资产必须依附于非生产性资产。在此基础上，Chaney等（2010）通过包含两部门（有技术外溢与没有技术外溢的部门）的内生经济增长模型，论证了投资性泡沫会导致资本在不同生产部门之间重新分配。并且这种模型的前提假设是所有的部门存在融资约束，此时当资产性泡沫存在于没有技术外溢的部门时，资产泡沫会对企业的创新投入产生一种抑制作用。 　　（二）“融资效应” 　　Chaney等（2012）建立的模型中，资产泡沫除了会对企业的创新投入产生“挤