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挖掘早稻期货上市价值 　　早稻期货合约设计已经完成，接下来随时准备上市。目前国内三大粮食品种中，除了稻谷，小麦、玉米均已有相关期货合约上市。此次早稻期货上市，将是对我国农产品期货体系的进一步完善，具有重要的意义。 　　稻谷是我国第一大粮食作物，播种面积最大、总产最多、单产最高，在粮食生产和消费中历来处于主导地位。在过去30年中，我国稻谷种植面积常年在2900～3300万公顷左右，占我国粮食总面积的30%左右。我国稻谷年产量在1.8～2亿吨（折合大米1.26～1.4亿吨）之间，约占我国粮食总产量的40%，占谷物总产量的45%左右，占商品粮的50%左右。全国60%的人口以大米为主食。20世纪80年代以来，大米国内消费量经历了3个快速增长阶段：1980～1984年，由9739万吨（吨）增至12478万吨；1988～1990年，由11837万吨增加到13253万吨；1994～1997年，由12223万吨增至13990万吨。1997年后，我国大米消费量略呈下降趋势，2005年消费量为13520万吨（折合稻谷18374万吨），2006年消费量为12600万吨（折合稻谷1.8亿吨）。总的来说，我国大米消费趋势是稳中略降，年消费量在1.3～1.4亿吨之间（折稻谷1.85～1.96亿吨）波动，一般波幅不会超过1%。 　　由于稻谷在我国生产和消费中的主导地位，保持稻谷生产和价格的基本稳定对于确保整个国家的粮食安全具有重要的意义。期货市场在宏观上的主要作用就是提供分散、转移价格风险的工具，有利于减缓价格波动对行业发展的不利影响，因此发展稻谷期货是符合国家粮食安全战略的。 　　那么对于早稻的生产者和经营者而言，早稻期货的上市意味着什么呢？ 　　第一，生产者可以根据早稻期货的价格信号，合理安排生产。 　　早稻的期货价格反映的是未来某个月份早稻的买卖价格。根据郑州商品交易所披露的早稻期货合约设计内容，早稻期货合约共有1、3、5、7、9、11共6个月份的合约上市交易。我们知道新早稻一般是在7月份后收割上市，7～9月份是农民大规模卖出变现的时期。也就是说，农民比较关心7～9月份之间的早稻价格。在没有早稻期货之前，他们是无法事先确定7～9月份的早稻价格的。现在上市了早稻期货，各个月份的价格都明白无误的呈现在人们的面前。假设现在2009年9月份早稻期货合约价格是1900元/吨，农民甲经过成本核算，觉得有利可图，那么现在就可以在期货市场上以1900元/吨的价格卖出1手（10吨）2009年9月份的早稻，无论到时候9月份市场上的早稻真正卖多少钱，甲都可以将9月份的早稻卖出价锁定为1900元/吨。有了确凿无误的收益保证，农民就可以放心开展生产了，而不用担心到了收获季节早稻不好卖或者卖不出好价钱。从这个意义上讲，期货市场发挥了“订单农业”的效果，然而真正的“订单农业”有毁约的风险，而期货市场上的“订单”由于一系列的履约保障机制，基本不存在毁约风险。 　　期货市场提供了对冲平仓和实物交割的两种履约方式。接着上面的例子，假设到了2009年9月份，9月份的期货合约价格变成了1850元/吨。这时候，农民甲的早稻也收割完毕，准备上市了，他（她）有两种选择。一种选择是将自己的早稻拉到交割库进行实物交割履约，另外一种选择是在期货市场上买进1手9月份的早稻期货合约，进行对冲平仓履约，同时在现货市场上将收获的早稻卖掉。无论是哪种情况，农民甲获得的收益都是一样的。如果进行实物交割履约，那么2009年早稻就以1900元/吨的价格卖掉了。如果是对冲平仓，那么在期货市场赚了50元/吨（因为其是以1900元/吨卖早稻，后来以1850元/吨买进平仓），在现货市场上卖早稻的价格是1850元/吨（交割月份的期现货价格趋同，因为前面假定9月份合约的价格是1850元/吨。当然交割月期现货价格并不是一点偏差都没有，这里为了简单起见，假设一致），加上平仓赚的50元/吨，农民甲今年的早稻还是卖了1900元/吨。实际上，由于期货交割仓库的地域限制，农民甲的附近很可能没有期货交割库，那么如果其选择实物交割履约，将要付出很高的运输成本进行交割，与对冲平仓履约相比，显然得不偿失。因此，对冲平仓履约是一种更常见的履约方式。 　　第二，早稻期货为经营者（大米加工企业、储备库等）规避价格风险、锁定经营成本提供了便利。 　　对于大米加工企业而言，稻谷是原材料，其价格的变化直接影响大米的生产成本。因此锁定稻谷的价格也基本上锁定了大米的生产成本。假设甲企业是主要以早稻为原料进行米粉加工的企业，其预计未来两个月米粉价格看涨，但是甲企业担心到时候米粉涨价的时候，早稻价格也上涨。这时候甲企业就可以通过期货市场买进2个月后交割的早稻期货。假设目前是3月份，甲企业可以购买5月份的早稻合约。目前早稻的现货价格是1900元/吨，