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普通寿险占比对寿险公司盈利能力影响实证研究 　　 【摘要】当前，我国普通寿险预定利率市场化改革逐步启动，寿险产品的结构调整成为必然趋势。本文采取了面板数据回归的方法，对2008～2011年间36家寿险公司的数据进行了研究，结果显示普通型寿险产品的占比份额对寿险公司的利润具有显著的正向影响。结论认为对于盈利能力较好的公司应当适当提高普通寿险产品占比份额，这有利于公司对于利润最大化目标的实现和公司的健康可持续发展。 　　 【关键词】普通寿险占比 盈利能力实证 　　为了促进中国人身保险业稳定持续发展，中国保监会于2013年8月1日下发了《中国保监会关于普通型人身保险费率政策改革有关事项的通知》，规定保险公司今后可以按照审慎原则自行决定普通型人身保险的预定利率。而早在2009年2月，保监会也下发了《关于加快业务结构调整进一步发挥寿险保障功能的指导意见》，强调了要加大力度发展普通型寿险产品。这些举措都充分说明了普通型寿险的发展对于保险公司的重大影响和意义，同时，这也倒逼着保险公司开始进行产品结构的转型和调整。那么保险公司的产品结构对其自身的盈利能力会造成怎样的影响，本文将在以下进行探讨。 　　一、研究方法及变量选取 　　（一）研究方法 　　本文采用实证的方法进行研究。考虑到普通寿险占比属于公司的内部控制因素，所以本文从微观层面选取变量。同时，为了更充分地运用数据中的信息，采用面板数据进行研究。 　　（二）变量选取 　　衡量寿险公司盈利能力的指标有很多，例如营业利润率、净利润率、净资产收益率等。考虑到数据的可得性，并且排除营业外收支和所得税费用对寿险公司利润的影响，本文采用营业利润率（Profit）作为被解释变量。即：营业利润率=营业利润/保险业务收入。 　　寿险公司的盈利能力一般包括两个内容，一是运用尽可能少的承保成本获得尽可能多的承保利润，二是以尽可能少的投资成本获得尽可能大的投资收益③。为了减少模型的复杂程度，更好地看清变量之间的关系，本文仅对以下五个方面的指标中选取代表性指标进行研究。 　　1.资金运用指标。寿险公司的业务结构中有大量的长期型保单，并且一些公司的投资型业务占比较高，因此寿险公司对于资金的投资运用是其产生收益和弥补亏损的重要渠道。本文中采用投资收益率（Investment）衡量公司资金运用的能力，即投资收益率-投资收益/可运用资金：考虑到计算的简便性和数据的可得性，在此采用资产负债表中的总资产代替可运用资金。通常来讲，用总资产衡量的投资收益率比实际的投资收益率小，但是相比来说差异并不大。 　　2.经营风险指标。寿险公司的经营风险指标包括赔付率和退保率。赔付率在微观上体现保险企业的经营水平，赔付率过高导致寿险企业利润下降，但过低会抑制寿险产品的保障功能。退保率衡量了公司的退保风险，过高的退保率导致客户流失，并降低了资金的可流动性②，造成公司盈利能力的下降。本文采用已赚保费赔付率（Payout）和退保率（Surrender）作为衡量指标，即：赔付率=赔付支出/已赚保费，退保率=退保金/（年初寿险责任准备金+长期健康险准备金+本年保险业务收入）。 　　3.费用指标。寿险公司的手续费、佣金支出、业务及管理费用等是较大的支出，但同时，它们也能够通过寿险公司进行内部控制。若寿险公司能够优化管理机制、降低费用支出，其盈利能力会得到很大提升。衡量费用的指标有综合费用率、营业费用率等指标，为了简化计算，本文采用如下的费用率（Fee）计算指标：费用率=（手续费及佣金支出+业务及管理费）/已赚保费。 　　4.公司规模实力指标。寿险公司的规模通常用市场份额进行衡量。市场份额大的公司在管理水平、公司知名度、运营效率等方面比中小型公司强，相应的盈利能力也就越强。本文中，市场份额=各寿险公司保费收入/整个寿险市场总保费收入。 　　5.产品结构指标。产品结构指标即普通寿险保费收入在全部寿险保费收入中所占的比例，其由普通寿险保费集中度（Structure）进行衡量：普通寿险保费集中度=各寿险公司普通寿险保费收入/各寿险公司保险业务收入。 　　（三）数据来源与统计 　　考虑到数据的可获得性和统计口径的一致性，本文采用2008年至2011年的保险行业数据。所有的数据均来自《保险年鉴》（2009年～2012年）。由于寿险公司开业当年有大量的费用支出，同时，专业健康险和养老险公司的业务结构与一般的寿险公司具有很大差异，因此在统计时将寿险公司首年数据和健康险、养老险公司的数据予以剔除。最终本文选取了36家寿险公司的数据作为样本，其中包括14家外资企业②和22家中资企业，收集了共168组数据。这36家寿险公司的市场份额总和达到了95%以上，整体上具有代表性。 　　二、模型构建及结果分析 　　（一）平稳性检验和协整性检验