期权在公司财务金融中应用.docVIP

期权在公司财务金融中应用 　　摘要 伴随着金融市场的发展以及市场经济的不断完善，期权在公司财务金融中的应用越来越广泛，在推动企业健康有序发展，提升企业整体管理水平上发挥了重要作用。围绕期权，介绍了相关概况，并重点就期权在公司财务金融中的应用情况进行了分析。 　　关键词 期权 公司财务金融 　　一、相关概述 　　期权是一种金融创新手段，建立和完善期权交易能够在很大程度上完善金融市场的交易服务功能，对于投资者规避风险，实现资产的保值增值都具有十分重要的现实意义。尽管一般情况下都将期权作为一种资本市场衍生金融工具来对待，但是期权在公司财务金融上也有着十分重要的地位和角色。 　　期权是一种衍生金融合约，它可以赋予合约的相关拥有者一定的权利，确保权利方在未来的一定时间之内按照原先设定好的价格买入或者卖出某一种特定的商品。一般情况下，期权包括看涨期权以及看跌期权两大类，看涨期权可以赋予权利方买入某一些标的资产的权利，而看跌期权可以赋予权利方卖出某些标的资产的权利。不过对于权利方而言，买入或者卖出标的资产并不是义务，只是权利。期权本身具有保值增值的功能，利用期权合约能够保障其权利所有者在获得一定收益的同时将损失或者风险控制在一定的范围之内。正是基于此，期权交易的出现对于投资者来讲是一种非常好的融资以及风险防范金融工具。 　　期权自产生并发展至今，给企业财务管理和市场金融带来了很大的冲击，结合金融实践和操作，期权的定价管理在金融领域以及众多的非金融领域都被广泛地应用，在众多的应用中各种金融衍生证券的定价以及公司的财务投资决策都会用到期权管理，尤其是在公司财务管理活动之中。对于公司财务金融来讲，期权的应用比较广泛，既可以作为套期保值、规避风险的工具，也可以作为公司发行证券的定价，还可以包括实物期权和担保、股权激励计划等。 　　二、套期保值，规避风险 　　期权可以直接应用于公司套期保值以及规避风险。作为一种风险管理手段和工具，期权等金融衍生工具的产生和发展最根本的目标就是规避和管理风险。作为一种风险管控工具，期权自身能够为企业实现风险转移和控制的目标。期权本身所具有的风险是可以进行锁定的，期权的购买方只需要缴纳少量的权益资本金就能够享受到相关的权益，而不需要继续进行义务的付出，在这种情况下其收益就可以非常大，而其相应的风险也可以被管控在比较小的范围之内。只需要公司管理者合理科学使用期权，管控好利率、汇率以及价格等相关因素就能够有效管控好企业风险，减少损失的发生。同时，期权本身具有杠杆效应，可以实现以小博大。对于期权的套期保值者来讲，利用期权管理不仅能够在出现价格变动不利情况时进行保护，同时也可以保留住价格有利的获利机会。这样企业管理者就可以依靠期权来获利，并将闲置资金在期权市场中进行操作，在进行投资时就能够获知风险大小，并可能获得成倍的资本收益。在市场行情不利的情况下也可以利用反向操作弥补损失。 　　三、企业发行证券的定价 　　对于期权来讲，看跌期权以及看涨期权并不是其所有的实现形式，企业自身所发行的不少债券本身就具有期权的许多特征，比如跟可转换债券相关的可转换性以及跟可赎回债券相关的可赎回性等。所谓可转换债券就是债券的持有者享有将其转换为发行资产的权利，在这一情况下，债券购买者就能够依靠减少息率的方式支付期权费用。而可赎回债券则是指债券的发行者有权利在债券到期之前就对债券进行收回。 　　在这一情况下，发售债券者需要按照超出市场息率的形式来支付给购买者期权费。假设忽略掉这些工具的期权特征，很可能会低估其筹资成本，并高估其利润，进而使得企业财务信息不够真实，不利于企业财务决策的科学性。应当将这些债券视作一般性债券附加期权，计算出它们的债券期权价格，附加上债券利息费用，进而获得真实的融资成本。不仅如此，公司的债券以及公司的股票在某种意义上都可以视作期权，普通股票可以视为基于发行公司的总资产价值看涨期权，公司债券价格则可以视作无风险债券价值扣除掉基于公司价值看跌期权价值，以此来获得评估价值，这些都是期权在公司财务金融中的价值评估应用。 　　四、股票期权激励计划 　　股票期权激励计划最先诞生于美国，是由企业的所有者对企业的经营者所提供的长期激励计划行为，发展至今已被广泛应用。实施股票期权计划能够有效解决委托代理相关问题，降低代理成本，并防范公司管理层出现道德风险，对于推动公司法人治理结构完善，促进职业经理人市场发展具有重要意义。 　　公司实施股票期权计划就是要给予公司的管理人员权益，使得他们能够在特定时期内按照原先的预设价格即行权价格购买本公司的普通股票，这一权利不能够进行转让，不过可以在市场中进行股票出售。实施股票期权计划能够有效促使企业管理者提升管理效率和管理效益，尽最大努力实现公司价值最大化，并在此基础上提升企业股价，