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生命周期理论视角下企业财务战略分析 　　摘 要：自20世纪末以来，企业的经营环境有了翻天覆地的改变，企业战略管理作为一门新兴的管理学科逐渐发展了起来，并相继出现了将企业战略管理思想应用在财务领域的实例。企业是有生命的，企业的发展要经历产生、成长、成熟、衰退四个时期，在各个时期企业都必须仔细分析所处产业及行业，结合企业所处的生命周期，因地制宜地选择适应的财务战略。文章围绕企业生命周期的各个阶段，结合战略管理思想与财务管理思想，研究企业在不同生命周期的财务特征，并以此进行财务战略分析。 　　关键词：生命周期 财务模式 财务战略 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2016）08-135-02 　　2013年国家工商总局发布的《全国内资企业生存时间分析报告》称，我国近半数企业年龄在五年以下，民营资本集中行业企业相对“短命”，3-7年是“死亡”高发期。中国工商联推出的《中国民营企业发展报告》中称，国内中小企业的平均寿命只有2.9年。任何企业的发展都要经历产生、成长、成熟、衰退四个时期，并由此产生了企业生命周期理论。四个时期有着各自的发展目标，因此企业应采取与发展目标相对应的财务战略。本文将企业生命周期与财务战略相结合进行研究探讨，从企业生命周期出发制定企业财务战略，为企业从幼稚到成熟提供强有力的理论与实践支持，帮助企业实现发展目标。 　　一、财务战略与企业生命周期基本理论 　　（一）财务战略的概念 　　关于财务战略定义的界定，不同的学者给出了不同的定义。本文认为，财务战略是指企业出于自身财务利益考虑，依托企业整体战略目标，在考虑环境变化与未来发展前景的基础上，结合企业资金运动规律，对影响企业运行的重大财务问题做出的全局性、系统性、方向性的谋划。企业财务战略是一个全局性的战略，是企业战略必不可少的组成部分，是企业管理理论和财务管理理论相结合的产物，具有二者各自的优点。企业财务战略理论的提出，给企业带来了良好的发展前景。 　　（二）企业生命周期理论模式下研究财务战略的必要性 　　1.企业生命周期各阶段的财务特征。 　　（1）初创期。首先，资金短缺。企业的资金主要来源于创业者的投入以及风险公司的投资。企业信誉较低、偿债能力较弱、融资缺乏担保支持，难以取得银行的信任获得贷款支持。其次，现金需求量大，安全边际率低。所有者权益项目所占比重较高，负债项目所占比重较低，所以财务风险低，但是企业的经营风险较高。第三，企业投机性较强，盈利能力差。企业市场占有率很低，投机性强，产品结构稳定性差，导致风险过高，利润率较低，盈利能力差。第四，风险高。新产品研发与市场拓展需要较大的人力与财力的投入，短时间鲜有收益，现金流量大多表现为负值，资金周转速度慢，存在高风险。 　　（2）成长期。首先，自有资本不断累积。企业资本在生产经营过程中逐渐累积，现金流量不断增大，资金周转能力不断增强，具备了相应的融资能力，员工队伍不断发展壮大，企业资金筹措能力增强，能够满足企业不断多张的资金需求。其次，控制力较差。缺乏战略眼光，容易被眼前利益所驱使；人员设置不完善，因人设事，增加不必要的财务支出。第三，拥有稳定的产品定位和市场份额。在没有外来企业进入本产品市场竞争的前提下，企业建立了自己的竞争优势，销售增长率保持在10%以上，由于收益的滞后性导致资产收益率反应较慢，但实际上资金实力大大增强。第四，追求利润最大化。以增加财务杠杆利润为视角，采用积极的筹资战略，减少所有者权益比例，大幅提高举债能力，提高企业的资本收益率。 　　（3）成熟期。首先，财务状况成熟稳定。销售增长率稳中有升，产品技术、经营方式逐渐成熟，现金流量不断增强，资产收益水平逐步增加，具有较大的规模收益。其次，多元化经营。多元化经营要求企业分析各个市场、产业所具有的竞争优势与特点。调整企业内部结构，为企业健康发展奠定基础。第三，企业控制体系基本健全。企业的资本积累和融资比例在成熟期内已经达到了相当大的规模，资本积累和融资的渠道不断加宽。第四，成本管理成为财务管理的核心。从本质上来讲，企业财务战略是在企业价值分析理论基础之上产生的一种竞争性的财务，其目标是实现企业可持续增长以及盈利能力的最大化。 　　（4）衰退期。首先，财务状况恶化。企业进入衰退期，业绩大不如前，市场占有率逐渐减少，企业缺乏创新，老旧产品不断增加，出现了越来越多的坏账，偿债能力下降，资金周转能力差，企业逐步陷入了经济危机。其次，企业病凸显。企业反应迟钝、思想僵化、接受新鲜事物能力差、创新能力差。机构臃肿、人员冗杂，部门与部门之间、个人与个人之间矛盾激化，鲜有配合，生产停滞，迫使企业经营终止。第三，现金流量持续减少。股价持续下跌，银行贷款条件缩紧，筹资能力不断下降，债权人出于风险考虑要求企