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社会资本角度下城市轨道交通PPP模式比较分析 　　摘要： 在目前轨道交通建设力推PPP模式的情形下，文章首先从PPP社会资本属性的角度，主要有建筑施工企业、机电信号系统企业、房地产企业、地铁运营企业等类型，对不同的轨道交通PPP模式进行了比较分析。接着就轨道交通项目的网运分离进行了分析。最后就轨道交通项目未来可能的趋势从政府、社会资本两个角度进行了展望。 　　Abstract： Firstly， under the current rail transit construction pushing PPP mode situation， the paper from the angle of PPP attribute of social capital， mainly construction enterprises， electromechanical signal system enterprises， real estate enterprises， subway operators and other types， different rail transit PPP mode were compared. Then the analysis is carried out on the separation of the rail transit project. At last， the future trend of the rail transit project is discussed from two angles of government and social capital. 　　关键词： 轨道交通；PPP；社会资本；网运分离 　　Key words： rail transit；PPP；social capital；separation of network and transportation mode 　　中图分类号：F572 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）09-0001-04 　　0 引言 　　在新常态经济形势下，为平滑政府财政支出和扩大社会资本投资领域，提高基础设施和公共产品的供给效率，国家大力推行PPP模式。在政府部门推出的PPP项目中，轨道交通项目占据了重要的投资份额。 　　1 理论研究 　　1.1 轨道交通PPP投融资模式 　　目前，国内对城市轨道交通PPP实施模式的研究主要是集中在以招标建设主体，并没有从社会资本实施主体的性质进行分析，本文从社会资本的属性角度对国内城市轨道交通PPP模式进行了比较分析。 　　投融资模式研究：廖德金（2012）将城市轨道交通产业的投融资模式分为完全政府投资模式、政府主导债务融资模式、融资主体多元化模式[1]。王丽洁（2013）认为城市轨道交通融资的基本模式有政府融资和市场化融资两种模式，在政府融资模式和市场化融资模式的基础上，城市轨道交通融资新模式，将城市轨道交通建设投融资与土地储备机制相结合、国内银行境外筹资、设立城市轨道交通投资基金、民间融资等新的融资模式[2]。张泓，刘勇，董三喜（2007）对境外七大发达城市的轨道交通投融资模式做过专题研究，并将轨道交通投融资模式归纳为两大类：一是政府全额投资的事业制模式，二是“政府主导投资+政府补偿”的企业制模式[3]。张晓莉（2010）根据资金的来源和投融资工具应用不同，将轨道交通产业的投融资模式分为三种基本模式，即完全政府投资模式、政府主导的债务融资模式和多元化投融资主体模式[4]。 　　投融资模式在轨道交通项目建设实施的具体表现为：BT、BOT、BOT+政府补贴、轨道+土地、PPP、施工总承包。吴胜权等人（2014）在分析了BT、BOT、轨道+土地等模式的优缺点的情况下，提出以“BT+土地储备”的融资模式实施轨道交通建设更为符合国内的情况[5]，因为据其统计，国内很多成功的轨道交通建设项目均以BT模式实施，且回购资金来源为储备土地出让金。北京地铁四号线成功以PPP模式实施，是前文中各理论中融资主体多元化模式、市场化融资模式、多元化投融资主体模式的具体体现，在国内很多文献中，对北京地铁四号线的研究很多，如张海军、黄海明、张建明等（2015）[6]，武树礼（2014）[7]，谢军蓉、鲁艳艳（2013）[8]均深入分析了北京地铁四号线PPP模式的实施。 　　1.2 网运分离 　　对于“网运分离”的研究主要集中于铁路运输、电信运营商业务、电网等方面。 　　蒋媛媛，陈雯（2009）以“网运分离”模式为研究对象，考察“网运分离”模式的不同类型，并对“网运分离”模式在我国铁路产业的可行性进行了检验，探索符合国情的铁路产业改革模式[9]。 　　高小??，郭晓黎，