英美国家票据市场发展对我国启示.docVIP

英美国家票据市场发展对我国启示 　　摘要：我国票据市场经过二十多年的发展，现在正日臻走向成熟，但在发展过程中暴露出来的问题不容忽视，关起门来搞票据市场建设也是不可取的。为了使票据和票据市场真正成为我国企业和金融界现实便利的投融资工具和市场，借鉴发达国家票据市场发展经验是必要的。 　　关键词：票据市场 贴现 金融市场 　　 　　据市场是以商业票据为金融工具、主要从事短期融资交易或融资业务的货币市场。发展票据市场是社会主义市场经济发展的客观需要。而长期以来，人们的融资注意力都放在股票、债券或者银行贷款上，对于票据市场融资、票据市场的重要性还没有足够的认识。 　　 　　1　发展我国票据市场的现实意义 　　 　　1.1有利于中央银行货币政策的操作 　　在中央银行的货币政策工具中，再贴现政策工具的运用是一项不可或缺的手段，是中央银行传统意义上货币政策工具的三大法宝之一，通过调节再贴现利率和额度，能够有效地发挥金融宏观调控的作用，通过再贴现对象和再现票据的选择，能够直接引导信贷资金注入，促进信贷结构调整。从西方发达国家中央银行宏观调控的成功经验看，发展票据市场是中央银行实行间接调控的理想场所――央行通过在票据市场买卖各种票据，吞吐基础货币，调节货币供应量，进行国民经济的宏观调控。 　　1.2有利于拓宽中小企业融资渠道 　　票据市场可以成为缓解中小企业融资困难的一个渠道。因为相对于其他融资方式而言，票据的出票人多为大中型企业，持票人多为供货或提供配套服务的中小企业。与持有应收账款的“挂账”信用相比，汇票凭借承兑信誉担保，使这些持有承兑汇票的中小企业既可以据以到期收款，也可以背书转让用于支付，还可以向商业银行贴现获得现金，其灵活性就大大提高，比向银行申请贷款方便得多。这在一定程度上解决了企业融资难的问题，也拓宽了企业的融资渠道。 　　1.3有利于提高商业银行的资产质量，防范银行信贷风险 　　一是银行在承兑商业汇票时，既不需要动用银行资金，又解决了企业的资金困难，还可以吸收一定比率的保证金，增加银行信贷资金来源，扩大信用创造能力。同时，银行为企业签发银行承兑汇票收取一定的手续费，发展表外业务。二是银行在办理贴现业务时，由于贴现优先支持经济效益好，产品销路好，还贷款信用好的企业，因而一般来说，都是较高质量的信贷资产，并且办理贴现时，利息已先行收取，收息率既定且收益可靠。 　　1.4有利于规范信用行为，改善信用环境 　　票据市场是以票据作为信用工具进行融资的短期资金市场，其赖以生存和发展的基础是以信用为纽带的经济活动。在一个发达的健全的市场经济体制中，衡量一个企业的信用等级如何，最简单的办法就是看企业发行的票据的可接受性，这是企业信用度高低的一个最透明的标准。资信良好的企业，其签发的商业票据，不仅会在市场上可以畅通无阻，而且会成为众多投资者所追随的金融资产。这样，通过签发商业票据，就可以强化、提升企业的信用观念，从根本上改善整个社会的信用环境。 　　 　　2　英、美国家票据市场发展分析 　　 　　2.1英国票据市场发展分析 　　英国票据市场历史久远，至今已走过了100多年的发展历程。19世纪中叶，伦敦贴现市场所经营的几乎全部是商业汇票的贴现业务，到19世纪末，才陆续增加国库券和其他短期政府债券的贴现业务。本世纪50年代中期以前，票据贴现市场是英国唯一的短期资金市场。50年代后，英国货币市场的家族才逐步扩大，出现了银行同业存款、欧洲美元、可转让大额定期存单等子市场。尽管如此，票据贴现市场在英国货币市场中仍无可置疑地处于核心地位。英国票据贴现市场的参与者众多，包括票据贴现行、承兑所、企业、商业银行和英格兰银行。票据贴现行是贴现市场的主要成员。 　　贴现行主要通过各类银行及金融机构的即期贷款从事票据贴现和买卖公债，扮演票据市场的组织者和融资桥梁的作用，以促进短期资金的正常周转。它一方面接受客户的商业票据和经过商人银行承兑后的银行汇票，办理贴现；另一方面又密切联系商业银行和英格兰银行，成为联系这两类银行间的纽带，是中央银行与商业银行之间的缓冲器。 　　2.2美国票据市场发展分析 　　美国的票据市场分为银行承兑汇票市场和商业票据市场。银行承兑汇票起源于国际贸易，并大量地应用于国际贸易中，因为从本质上看，银行承兑汇票就是以一定的成本将国际贸易的风险转移给愿意承担风险的第三者的一种金融工具，在进出口双方相距甚远且无法确认对方的信誉时，如果没有银行的介入，交易难以顺利达成。正因为双方认可的银行信用替代了双方并不熟知的商业信用，交易双方的利益才得到有效的保证，也使得银行承兑汇票的持票人和投资者免遭信用风险。因此，美国银行承兑汇票市场发展迅猛。 　　美国的商业票据市场是世界上形成最早和最富有流动性的商业票据市场。十九世