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英国公司治理执行机制中行业性组织作用 　　摘要：公司法律的执行方式会影响被规制者遵守法律的动机和公司治理的有效性，执行（法律的有效性）和成文的法律（法律的广度）共同决定良好的公司治理，行业性组织作为私人执行主体在公司治理中“柔性参与”有着不可替代的作用。 　　关键词：公司治理执行；行业性组织；作用发挥 　　公司治理与企业核心竞争力密切相关。良好的公司治理是由法律制度和执行机制共同决定的。虽然我国公司治理法律制度不断完善，但在西方国家行之有效的治理机制在我国却差强人意，我国缺乏有效的制度执行机制乃其主要之因。考察域外各项公司治理执行机制在确保法律的有效性方面的成功经验，探索如何借鉴域外有益经验，有效地将公司治理法律制度从“书本中的法律”（law on books）通过执行机制激活成“行动中的法律”（law in action），对提高我国公司治理执行的效率和最优化有着重大的实践意义。本文选取公司治理执行机制中“柔性参与”的行业性组织的作用发挥为研究点，以期域外经验能为我所用。 　　一、公司治理执行机制中的行业性组织 　　牛津大学法律和金融教授、欧洲公司治理中心研究员约翰?阿默和斯德哥尔摩经济学院转型经济研究院主任埃里克?伯格勒夫等国外学者根据执行主体身份的不同将执行方式分为两类：公共执行（Public enforcement）和私人执行（Private enforcement）。①公共执行是指监管机构（又称公共机构）及其执法人员通过司法或者行政程序来实现公司治理法律制度的实施。私人执行指的利益受损的个体通过行使相关权利积极或消极的参与公司治理，确保公司法律制度的实施。公共执行基于国家强制性和威慑力侧重于事后监督功能，私人执行基于权利行使的时机前置性和选择性侧重于事前监督，相比较而言私人执行有着“有病治病、无病养身”之功效。 　　行业性组织参与公司治理的执行机制属于约翰?阿默所称的私人执行机制，即通过通过“组织控制”和“内部规范”来约束其成员的一种间接参与模式。行业性组织参与公司治理因其自律性、非正式性和低成本性特点，在公司治理领域的积极影响越来越被学术界和实务界关注，英国行业性组织执行机制成为继内部监督和要素市场外部治理机制后的新机制，成为英国公司治理的特色之一。 　　二、英国公司治理法律制度 　　英国上市公司股权分散，公司法律制度和研究致力于解决因所有权和控制权分离而产生的经典代理问题。英国公司治理法律制度包含法律规范和自治规则。法律制度主要包含具有国家强制效力的法律法规，如2006年新修订的《公司法》、《金融服务和市场法案2000》等。自治规则主要指由政府、行业协会、私营部门等制定的无法律强执行力的自律性规则。目前最具影响力的是由政府牵头、业界多方参与制定并几经调整的《公司治理准则》（UK Corporate Governance Code）。此外由行业性组织制定的公司治理规则等在英国公司治理体系中占重要位置。 　　在英国公司法律制度体系下，法律规范是英国公司治理的“基本法”，它确立了英国公司治理机制的基本框架，对作为“代理人”的董事和作为“所有权人”的股东之间的权利和义务做出明确规定，同时为外部参与和国家监督提供法律依据。《金融服务和市场法案2000》进一步对公司公开发行股票、信息披露和监督作出规定。 　　自治规则是英国公司法律规范框架下的有益补充。其中以遵守或解释”执行原则的自律性规章是英国最广为人知的公司治理法律体系特色。“或遵守或解释”的《公司治理准则》（UK Corporate Governance Code）和《受托人治理准则》（UK Stewardship Code）的制定和执行保障了投资者股东权利行使的“独立性”，作为公共机构的金融局仅在公司既不遵守也不说明时才可以采取执行行动。 　　英国公司法律规范和自治规则为市场和投资者在实现公司的有效治理提供了制度保障，这也为行业性组织发挥作用提供了基础支撑。 　　三、英国机构投资者行业性组织概况 　　近五十年来，包括养老基金（Pen-sion Funds）、保险公司Insurance Companies）、单位信托（UnitTrusts）和投资信托（Investment Trusts）在内的英国机构投资者迅速取代股东成为资本市场的主力军，英国证券市场也从极度分散的个人持股时代走向相对集中的机构化持股时代，这种转变为机构投资者参与公司治理和行业性组织才成立提供了可能。由此与机构投资者主要构成一致的全国养老基金协会（National Association of Pension Funds Ltd.―NAPF）、英国保险公司协会（Associa-tion of ritish Insurance―ABI）、投资管理协会（InvestmentMan