华创债券2018年银行中报分析报告：银行负债成本易上难下，将制约债券收益率下行空间.pdfVIP

目 录 一、资产端：存放同业资产持续负增长，受宽信用政策影响贷款比重持续上升5 （一）现金及存放中央银行科目占总资产比例下降5 （二）发放贷款及垫款项占总资产比重进一步上升6 （三）受监管对同业业务的冲击，同业资产占比呈下降趋势6 二、负债端：存款占比稳定，资金利率下行背景下同业负债和应付债券占比小幅上升8 （一）存款占比2018 年2 季度继续保持稳定，股份制银行和城商行负债转型趋势明显8 （二）同业业务回归本源，虽然同业存单成本大幅下行，但股份制银行应付债券占比仍进一步下降9 （三）向央行借款占比在2018 年二季度触顶回落，城商行回落幅度最大9 （四）同业负债成本下行导致二季度国有大行和股份制银行同业负债占比小幅回升 10 三、银行负债成本维持高位，负债结构进一步优化 11 （一）尽管二季度银行间资金成本显著下行，但银行综合负债成本依然维持高位 11 （二）二季度银行综合负债成本维持高位主要由于存款成本的小幅上行 12 （三）预计三季度银行综合负债成本继续下行但阶段性探底，未来银行综合负债成本将制约债券收益率下行 空间 13 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 债券深度报告 图表目录 图表 1 2017 年一季度至2018 年二季度上市银行资产端主要项目同比增速和占比情况5 图表 2 现金及存放中央银行款项占比小幅下降6 图表 3 大型银行现金存放中央银行款项占比降幅最大6 图表 4 发放贷款及垫款项占比快速上升6 图表 5 城商行和农商行贷款占比增加速度最快6 图表 6 18 年二季度存放同业资产占比下降7 图表 7 城商行存放同业资产占比降幅最大7 图表 8 买入返售资产占比小幅下降7 图表 9 大型银行买入返售资产占比下降最大7 图表 10 拆出资金占比上升明显8 图表 11 股份制银行拆出资金占比上升幅度最大8 图表 12 2017 年一季度至2018 年二季度上市银行负债端主要项目同比增速和占比情况8 图表 13 吸收存款占比在2018Q2 保持稳定9 图表 14 大型银行和农商行吸收存款占比较高9 图表 15 应付债券占比2018 年缓慢上升9 图表 16 除股份制外，各类银行应付债券占比上升9 图表 17 二季度向中央银行借款占比开始回落 10 图表 18 股份制占比仍最高，城商行回落幅度最大 10 图表 19 同业负债占总负债的比例二季度小幅回升 10 图表 20 二季度大型和股份制同业负债占比小幅回升 10 图表 21 二季度拆入资金占比小幅回升 11 图表 22 二季度卖出回购金融资产占比小幅下降 11 图表 23 二季度同业存放占比小幅回升 11 图表 24 二季度国有和股份制同业存放占比小幅回升 11 图表 25 银行综合负债成本维持高位 12 图表 26 股份行、城商行和农商行负债成本小幅下行 12 图表 27 二季度同业存款和同业存单成本下行带动整体综合负债成本下行，但存款成本刚性导致下行幅度较小.. 12 图表 28 2017 年以来存款增速持续放缓 13 图表 29 中小银行以结构性存款揽储现象更为明显 13 图表 30 同业存款利率走势与同业存单走势相似 14 图表 31 9 月同业存单到期压力较大 14 图表 32 9 月以来资金利率持续上行并接近6 月水平 14 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号