证 券投资基金2018年中报分析：权益市场震荡下行，销售服务费大幅上涨.pdfVIP

基金研究（公募） 一、 2018 上半年基金投资业绩概述 2018 上半年，A 股市场在经历了一波快速上涨行情后，急速下跌，之后持续震荡。受 A 股内部的负面因素和外部冲击相叠加，短期内市场下跌趋势加剧，市场整体估值水平经 不断调整后已经处于历史较低位，悲观情绪蔓延，市场成交渐趋清淡。A 股市场各类指 数纷纷下跌：沪深 300 指数下跌 12.9%，上证指数下跌 13.9%，深证成指下跌 15.0%， 中小板指下跌 14.3%，创业板指下跌8.3%。 2018 上半年，债券市场一改此前持续低迷的情况，整体呈现小幅震荡上行的趋势。从 不同种类的债券表现来看，除可转债指数外，各类债券指数均有所上涨。上半年中债总 全价指数上涨 3.0%，中债信用债总指上涨 1.5%，中债国债总指上涨2.9% ，中证转债 指数下跌 2.2%。 货币市场方面，受中美贸易战、流动性新规等因素的影响，上半年资金利率维持在较高 水平。季末资金利率的绝对水平较高，4 月底货币市场利率创出半年内新高。 2017 上半年的每日七天逆回购加权平均利率的均值为 3.2%，2018 上半年的每日七天 逆回购加权平均利率的均值约为 3.3%，较2017 上半年有所上升。在管理规模方面，截 至 2018 年 6 月 30 日，全市场货币基金总管理规模为84,364.8 亿元，较 2017 年同期 有较大幅度的上升。 图 1：2018 上半年股票市场主要指数变动（单位：% ） 18 上半年债券市场主要指数变动（单位：% ） 图2：20 沪深300 上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 中债总全价指数 中债信用债总指 中债国债总指 中证转债 10 10 8 5 6 0 4 -5 2 0 -10 -2 -15