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资产价格和通货膨胀相关理论研究综述 　　【摘要】本文在总结前人的研究成果的基础之上，以经典宏观经济理论为依据，研究通货膨胀和资产价格波动之间的互动性，深入剖析两者之间的传导机制。综述了资产价格和通货膨胀的相关研究理论、方法、结论，并提出了房产价格受通货膨胀影响的结论。 　　【关键词】资产价格 通货膨胀 文献综述 理论研究 　　一、资产价格波动及其影响渠道 　　（一）资产的定义 　　从财务学上来理解，资产的定义：过去的交易、事项所形成的，并由经济主体拥有或控制的一种资源，并且该资源会给经济主体带来经济利益。这个定义明确了以下几点：首先，资产自法律上讲是经济主体所拥有的财产权利；其次，资产能够给经济主体带来可预见的经济收益；最后，资产还必须是真实存在且可以计量的。 　　然而从经济学的范畴来说，资产是指经济主体依据其对收益和风险的主观偏好或客观需要，选择持有财富的组合。就是说，资产首先是市场主体基于未来收益和风险偏好持有财富的最佳组合，因此资产持有是会不断地进行调整的。其次，对资产价值的判断是基于不同投资者对未来风险和收益的不同预期，从而资产价值是不确定的。最后为了实现资产组合的调整，资产是必须通过特定的市场进行所有权或占有权的交易。 　　资产价格波动指的是股票、房子、债券、外汇等这些资产的价格发生变化并偏离其内在价值的一种现象。在本文中所涉及的资产价格波动只要是指上证A股市场综合指数和全国房屋销售价格指数的变化。 　　（二）资产价格波动对实体经济的影响渠道 　　资产价格波动对实体经济的影响主要是通过改变人们的行为方式来实现的。这些改变主要通过两个方面来体现：消费和投资。与之对应的是经济学中的两个效应现象： 　　1.财富效应 　　资产价格的波动会导致人们所拥有的财富发生变化，从而影响到人们的日常消费，进而影响到整个实体经济。 　　2.托宾q效应 　　由于资产价格的波动，使得外部筹资成本发生变化，进而影响到人们的投资行为，进而对实体经济产生影响。 　　每个国家的国情会有所差异，人们的日常偏好也会有所差异，所以资产价格波动对人们的影响大小会不同，影响的方式也会不同。在美国，股票价格的波动对民众投资的影响比较大：而在中国，可能房地产市场价格波动对民众投资的影响比较大。 　　二、通货膨胀的影响渠道 　　（一）通货膨胀的定义及类型 　　通货膨胀（Inflation）指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。纸币、含金量低的铸币、信用货币，过度发行都会导致通胀。 　　根据通货膨胀形成原因，大致可以把通货膨胀分为以下几类： 　　1.需求拉动型 　　需求拉动的通货膨胀是指总需求过度增长所引起的通货膨胀，即“太多的货币追逐太少的货物”，按照凯恩斯的解释，如果总需求上升到大于总供给的地步，过度的需求是能引起物价水平的普遍上升。所以，任何总需求增加的任何因素都可以是造成需求拉动的通货膨胀的具体原因。 　　2.成本推动型 　　成本或供给方面的原因形成的通货膨胀，即成本推进的通货膨胀又称供给型通货膨胀，是由厂商生产成本增加而引起的一般价格总水平的上涨，造成成本向上移动的原因大致有：工资过度上涨、利润过度增加、进口商品价格上涨等。 　　3.需求成本混合型 　　在实际中，造成通货膨胀的原因并不是单一的，因各种原因同时推进的价格水平上涨，就是供求混合推进的通货膨胀。 　　（二）通货膨胀的影响渠道 　　通货膨胀是一种货币现象，体现在物价的持续上涨。本文中通货膨胀对实体经济的影响渠道也是通过两个方面：消费和投资。 　　1.消费 　　物价的持续上涨会对人们的消费产生一个抑制作用，进而影响宏观经济。 　　2.投资 　　在一定范围内的通货膨胀可以增加政府和人们的投资，扩大社会总需求，带动总供给增加，进而促进经济增长。但是超过了一定范围的通货膨胀会增加投资成本，扰乱正常的市场经济，不利于宏观经济的长期稳定发展。 　　三、资产价格波动影响通货膨胀的传导机制 　　当资产价格波动时，它会通过多种传导渠道来对一个国家的通货膨胀水平产生影响。从总的方面来说，当资产价格上扬时，会增加一个国家的消费，同时也会增加投资和就业，最终会通过物价和资产价格的向上波动来促使通货膨胀水平的向上波动。反之，当资产价格下降的时候，会使得家庭的财富以及公司的价值降低，进而使得投资者的投资信心不足，劳动力需求降低，社会公众的消费能力也会降低，最终的结果是通货膨胀水平的降低。资本市场价格的波动所带来的影响是通过一系列的传导作用来实现的。它主要是通过影响消费者的消费和投资者的投资，进而通过对总需求的变动来对价格