20150814-HSBC-Lenovo Group Ltd（0992.HK）BuyGood news and bad news.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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Company report Telecoms, Media Technology Computers Peripherals Equity – China   Lenovo Group Ltd (992 HK) Buy: Good news and bad news Buy Bad news: restructuring and inventory write-off following Target price (HKD) 11.30 weak tech sector demand and potential sector consolidation Share price (HKD) 7.70 Upside/Downside (%) 46.8 Good news: cost savings of USD1.35bn off the original Mar 2014 a 2015 e 2016 e expense run-rate of cUSD7-8bn to drive 3QFY16 recovery HSBC EPS 0.08 0.08 -0.02 HSBC PE 12.6 12.4 Performance 1M 3M 12M Retain Buy: Near-term volatility yet improving long-term Absolute (%) -21.9 -42.7 -32.6 competitiveness; reset TP at HKD11.3 (from HKD11.4) Relative^ (%) -15.1 -28.1 -31.7 High cost structure creating challenges amid weak tech demand: Lenovo posted its 1QFY16 results with net profit reaching USD105m, up 5% q-o-q but down 51% y-o-y. That said, its pre-tax loss contribution from the mobile business group expanded further to USD292m in 1QFY16, versus USD218m loss in 4QFY15. As such, Lenovos reported operating profit of USD95m is lower than our expectation of USD111m. The results