20150817-CMS（HK）-TK_Group（2283.HK）Solid_1H15；Ride_high_on_wearables_automobiles_growth.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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Monday, August 17, 2015 Company Report China Merchants Securities (HK) Co., Ltd. Hong Kong Equity Research TK Group (2283 HK) Alex Ng Marley Ngan 852-3189 6125 852 Solid 1H15; Ride high on wearables/ automobiles growth nglh@.hk marleyngan@.hk ■ Improving profitability to continue in FY16E-17E with better product mix, increasing automation (robots) and lower eff. tax rate. WHAT’S NEW ■ We expect strong 21% FY15E-17E sales CAGR (19% previously), TP and estimates upgraded given stronger shipment growth in wearables (Apple/GoPro/Fitbit), medical devices (Philips), and automobiles (BMW/ Mercedes Benz). BUY ■ Raised FY15-17E EPS by 3-8% and TP of HK$3.26, based on 10.5x FY16E P/E, 20% discount to its peers’ 13.1x Previous BUY Stronger client portfolio to drive 26% NP FY14-17E CAGR Price HK$2.39 TK Group reported 1H15 revenue at HK$734mn, up 38.8%YoY (vs. CMS 12-month Target Price HK$3.26 (+36%) FY15E +24%YoY), driven by wearables/comm. equipment/healthcare