20160321-广发-鼎龙股份-300054-布局打印及半导体耗材双产业链，战略思路清晰.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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公司深度研究|其他化学制品证券研究报告鼎龙股份（300054.SZ）公司评级买入当前价格 19.97 元布局打印及半导体耗材双产业链，战略思路清晰前次评级买入报告日期 2016-03-21 核心观点：基本数据 布局打印耗材及半导体耗材双产业链，盈利能力突出总股本/流通股本（百万股） 448/297 过去几年，公司稳妥布局打印耗材及半导体耗材双产业链，效果显著。流通A 股市值（百万元） 8,945 每股净资产（元） 2.95 在此过程中，由于技术优势显著，且公司不断调整产品结构，将研发、生资产负债率（%） 16.82 产和销售资源向高毛利产品倾斜，毛利率持续上升。未来，在产业链协同一年内最高/最低（元） 37.50/12.00 等因素的作用下仍然有继续上升的空间。 深度整合通用打印耗材产业链，协同效应显现相对市场表现公司的战略思路极其清晰。在将核心产品彩色聚合碳粉发展到极致的鼎龙股份沪深300 基础上，鼎龙股份通过收购旗捷科技，完善 “耗材芯片”关键环节；通过 57% 收购超俊科技，布局硒鼓；通过收购世纪开元，布局图文快印O2O。 18% 最终，鼎龙股份形成了从上游的芯片设计、电荷调节剂生产，到中游 -21% 的芯片、碳粉等制造，再到下游的硒鼓生产和终端的图文快印的完整产业 -60% 链布局，已成为全球耗材生产商中产品体系较全、技术跨度最大的生产企 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 业。产业链条协同效应显著。 进军CMP抛光领域，受益半导体产业国产化，前景广阔分析师：王剑雨 S0260511080001 我国 CMP材料目前全部由杜邦等国外企业垄断。鼎龙股