20160118-海通-七星电子-002371-国内半导体设备龙头，资本平台价值型企业.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备证券研究报告七星电子（002371 ）公司深度报告 2016 年01 月18 日 [Table_InvestInfo] 首次国内半导体设备龙头，资本平台价值型企投资评级买入覆盖股票数据业 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 6 个月内目标价（元） 31.00 01 月15 日收盘价（元） 24.67 投资要点： 52 周股价波动（元） 16.80-60.30 总股本/流通A 股（百万股） 352/337  收购集团内设备资产，打造国内半导体设备平台。七星电子拟发行股份的方总市值/流通市值（百万元） 8689/8325 式购买北京电控、七星集团等合计持有的北方微电子 100%股权。北方微电主要估值指标子是我国半导体刻蚀以及淀积设备龙头企业，所开发的刻蚀设备、化学气相 [Table_PePbInfo] 2014 2015E 2016E 沉积设备、物理气相沉积设备产品已广泛应用于国内一线集成电路芯片厂商。市盈率 196.2 121.5 68.1 通过收购集团优质设备资产，公司半导体设备产业链布局更加完善，同时平市净率 4.5 4.3 5.0 台价值逐渐显现。市销率 8.54 7.98 5.19 EV/EBITDA 47.6 53.0 22.3  半导体设备市场庞大,国内市场占比不断提升。根据 SEMI （国际半导体产业分红率(%) — — 0.00 协会数据，2015 年全球半导体设备市场营收达 373 亿美元，其中中国市场相关研究营收48.8 亿美元，占比 13.09%，较2014 年上升 1.43%。预计2016 年中国 [Table_ReportInfo] 《七星电子（002371 ）：国内集成电路设备的设备市场营收为53.2 亿美元，增长9.02%, 占比将进一步提升至14.07%。国领军企业，目标价 35 元，建议谨慎申购内大力发展半导体产业，为设备产业带来良好的发展机遇。 2010.03.03 市场表现  半导体设备是国内半导体产业链最为薄弱的环节。由于半导体设备对资本以 [Table_QuoteInfo] 及技术水平都有较高的要求，且供应链壁垒较高，国内半导体设备制造业是七星电子海通综指最为薄弱环节，中高端市场几乎完全被国外垄断，国内自制设备国产化率偏 115.28% 低甚至下滑，产能远远不能满足自身需求，亟待行业整合。 79.28%  半导体设备行业迎来发展机遇。首先，半导体产业正在发生着第三次大转移， 43.28%