公司理财《固定资产投资项目投资》.pptVIP

* * 6.4.5 风险投资决策 根据按风险调整后的现金流量计算的净现值如下： NPV =14250 PVIF10%,1 +13500 PVIF10%,2 　 +12750 PVIF10%,3 +12000 PVIF10%,4 　　 +12000 PVIF10%,5 -45000 =4337元 　净现值为4337元，可以进行投资。 * * 本章小结 项目投资决策是有关企业长远发展的战略决策。现金流量是项目投资决策的基础指标。本章讨论如何使用现金流量相关评价指标对投资项目进行决策。 现金流量 本章涉及的项目“现金”是一个广义的概念，“现金流量”是相关的增量现金流量。在项目投资决策时，准确估计现金流量的数额和时间分布是进行决策的关键。 * * 本章小结 项目投资决策指标 项目投资决策的指标，通常按是否考虑货币时间价值分为折现指标和非折现指标两大类。前者又称动态指标，主要包括净现值、净现值率、获利指数和内含报酬率，四者在理论上和实践中存在一定矛盾，但以净现值的结论最为可靠；后者又称静态指标，主要包括投资回收期和平均报酬率，其特点是计算简便、容易理解，但因没有考虑时间价值，难免夸大项目的回收速度或收益水平。所以，在应用评价指标进行决策时，净现值最大是各种具体方法设计的基本原则。 * * 本章小结 固定资产更新改造是项目投资中的重点问题 当新旧设备使用寿命相同时，应采用差额净现值法进行判断，也可以直接比较新旧设备两方案各自的净现值；当新旧设备使用寿命不同时，可以采用将各个方案的净现值平摊到每年进行比较，即比较项目的年均净现值，也可以人为统一寿命期，使用最小公倍数寿命法进行比较 * * 本章小结 风险投资决策 为了将风险因素纳入考虑，可以使用风险调整后的折现率和现金流量对投资项目进行分析。折现率可以根据资本资产定价模型来调整折现率、按投资项目的风险等级和投资项目的类别来调整。现金流量的风险调整主要根据约当系数，按确定当量法来进行调整。 * * 一、填空题 1、长期投资决策的指标很多，但可概括为 和 两大类。 2、内部报酬率又称内含报酬率，是使投资项目的净现值等于 的贴现率。 3、在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于 ，则采纳，否则就拒绝。 二、判断题 1、每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又等于净利与折旧之和。 2、在互斥选择决策中，净现值法有时会作出错误的决策，而内部报酬率法则始终能得出正确的答案。 课堂练习： * * 三、单项选择题 1、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流量140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（ ）年。 A、4.5 B、2.9 C、2.2 D、3.2 2、某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内部报酬率为（ ）。 A、6.68% B、7.33% C、7.68% D、8.32% 3、某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17，贴现率为16%时，净现值为6.12，则该方案的内部报酬率为（ ）。 A、14.68% B、16.68% C、17.32% D、18.32% * * 4、某投资方案的年营业收为10000元，年营业成本为 6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（ ）。 A、1680 B、2680 C、3680 D、4320 5、某项目的?系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为（ ）。 A、14% B、15% C、16% D、18% 6、某项目的风险报酬系数为1.2，预期的标准离差率为0.06，无风险报酬率为10%，则该项目按风险调整的贴现率为（ ）。 A、14.8% B、16% C、17.2% D、18% * * 四、多项选择题 1、确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）。 A、净现值大于零 B、现值指数大于1 C、回收期小于1年 D、内部报酬率较高 E、内部报酬率大于1 2、对于同一投资方案，下列说法正确的是（ ）。 A、资本成本越高，净现值越低 B、资本成本越高，净现值越高 C、资本成本相当于内部报酬率