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债务融资和代理理论研究评述 　　 【摘要】20世纪50年代，Modigliani和Miller探讨了完美市场下债务对公司价值的影响，此后国外学术界不断就公司债务融资与公司价值进行探讨，并将债务融资与代理理论结合起来，探讨了债务融资的公司治理作用。而我国对债务融资的治理作用的研究还不充分，债务融资的公司治理效应在我国还未充分发挥。本文拟围绕债务融资与代理理论，对国内外探讨债务融资治理作用的相关文献进行回顾。并在此基础上，提出对现有文献的评述。 　　 【关键词】债务融资 代理理论 公司治理 　　一、引言 　　自Modigliani and Miller（1958）提出MM定理以来，企业融资方式的选择及融资结构问题开始受到大家的广泛关注，成为公司财务领域比较重要的研究话题之一。随着委托代理理论在公司财务研究领域的广泛运用，学者们将委托代理理论融入到公司融资方式选择中来，提出了债务融资的公司治??作用（Jensen，1986）。 　　已有研究表明，债务融资具有一定的公司治理作用（Jensen，1986;Harris and Raviv，1990;Shleifer and Vishny，1997），能够规范公司经营行为。Rajan（1992）认为银行借款可以阻止公司作出错误的投资决策。然而，也有实证研究发现过高的负债会导致公司负的业绩表现。关于公司负债的经济后果，不同学者采