我国商业银行实施跨国并购目标选择和确定研究.docVIP

我国商业银行实施跨国并购目标选择和确定研究 　　[摘要]我国商业银行在选择跨国并购方式进行海外扩张时，其中重要的一个环节就是正确选择与确定跨国并购的目标，这需要遵循一定的原则。文章认为，在跨国并购的对象选择上应重点倾向于非银行金融机构，并将“汇半式”收购作为经典并购策略进行运用。 　　[关键词]跨国并购；目标选择；非银行金融机构；“汇丰式”收购 　　[中图分类号]F830.2　[文献标识码]A　[文章编号]1002-736X(2009)06-0054-03 　　 　　商业银行向海外进行扩张通常会采用新建投资和跨国并购这两种方式进行。近年来，我国商业银行的海外并购虽有所增加，但是综合来看，海外发展的主要方式还是依靠在当地增设分支机构来实现。鉴于兼并收购具有的相对优势，我国商业银行在今后的海外扩张中必然会由海外新设方式为主转变为以跨国并购方式为主，以加快国际化发展步伐。在跨国并购实施过程中，其中至关重要的一个环节就是如何对跨国并购的目标进行正确选择与确定。 　　 　　一、选择与确定跨国并购目标原则 　　 　　1　遵循“先小后大”的原则。一般而言，如果被并购银行的规模较小的话，那么对银行并购活动的最终效应进行判断不会太复杂，获取由并购而产生的价值也比较简单。Ha-wawini＆Swary(1990)对被并购银行相对于并购银行的规模进行过研究，对发生在1971--1987年间的123起美国银行并购活动进行实证研究的结果发现，如果被并购银行的规模相对于并购银行的规模要小，那么并购行为对并购银行有利。他们还发现，如果被并购银行规模较小的话，那么(相对于规模较大的并购银行)并购成功的可能性也比较大。Zollo＆Leshchinkskii(2000)对发生在1977―1998年间的579起美国银行并购活动进行实证研究，同样发现被并购一方规模越大，越有可能会对最终的并购结果产生不利的影响。 　　考虑到中资商业银行目前的资金实力和经营实力，在选择跨国并购对象时，可以先选择区域或国际金融中心中的中小型金融机构为并购对象。外资银行在中国的发展基本上是从并购中小商业银行起步的，而后并购对象逐渐由城市商业银行、股份制商业银行扩展到全国性、具有相当规模的银行。外资金融机构之所以会对中国的中小商业银行青睐有加，本身看中的一个要素是他们对银行的控制力。这些外资银行一旦进入中小银行，往往比较容易在董事会或某些领域取得控制力(中小商业银行的股权结构相对分散)，同时利用合资对象不熟悉业务的特点掌控经营权，而在企业以后的增资扩股过程中，外方完全可以凭借资金优势来取得相对或绝对控股地位甚至完全收购。 　　2　注重业务互补和服务功能的多元化。国内银行不能为了单纯的“走出去”而开展海外并购，要将对外投资演化为银行本身发展的一种需求。对于目前均已表明要走向国际的一些银行来说，并购对象可以是具有一定客户资源的商业银行、证券公司、保险公司以及基金公司等，以实现未来业务的综合发展，但一定要注重业务的互补性和服务的多元化。对于中资银行来说，可以充分借鉴国外银行并购重组的经验，尤其是跨国并购的案例。 　　透过1999年德意志银行并购美国信孚银行这一成功案例，我们或许会得到很多启发。作为一家跨国大银行，德意志银行从20世纪70年代开始通过分行形式在美国扩展业务，并在1991年组建德意志银行北美控股公司。但该行发现，在美国市场，特别是在投资银行业务领域，仅仅靠自身扩张难以成为美国市场上重要的战略性玩家，也不足以迅速提升其在美国市场上的地位。为此，德意志银行计划通过并购比自己更强大的竞争对手来强化自己在该业务领域内的实力，而此时的信孚银行对德意志银行充满了极大的吸引力。合并前的信孚银行是美国第八大银行，是一家成熟的投资银行和以批发业务为主的金融机构，主要为大公司、金融机构、政府以及高端个人客户提供投资银行、全球销售和交易、资产管理、财务顾问等业务，同时它也从事广泛的非银行业务，包括证券承销等。信孚在美国市场不仅具有全面的资本市场业务产品组合，而且在许多业务领域，包括私人银行、批发支付清算、信托等方面具有产品创新和品牌优势。在固定收益债券交易、风险管理、衍生交易、成长企业投资银行等资本市场专项业务方面名列前茅。在信息科技方面，信孚也是商业银行的领导者，它在20世纪90年代末开发了许多项目，将互联网广泛用于银行内部和与外部客户交流。在合并之前，信孚也是盈利最佳的银行之一――过去5年平均净资产收益率高达24％。鉴于信孚银行在业务和技术基础上的深厚功底，德意志银行收购了信孚，这也是一个典型的大银行收购在某些领域具有强势的小银行的并购案例。 　　3　依据中资商业银行自身的实力选择并购方式。银行并购一般有三种方式：现金收购、换股收购和综合证券收购。在现金收购中，收购银行需要支