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我国货币政策和国际收支失衡关系分析 　　摘要：从阐述国际收支失衡的现状入手，说明了我国国际收支失衡的原因。分析了国际收支失衡对我国货币政策中介目标和最终目标的影响。在对货币政策调节国际收支失衡理论分析的基础上，结合我国实际情况，从运用利率政策、调整法定存款准备金率和公开市场操作等方面论述了我国货币政策对国际收支失衡的调节。 　　关键词：国际收支失衡；货币政策；影响；调节 　　中图分类号：F822.0　文献标识码：A　文章编号：1671-9255(2011)04-0044-04 　　20世纪90年代以来，我国国际收支除个别年份外持续处于失衡状态。随着我国经济开放程度的提高，国际收支平衡受到的影响越来越大，如何保持我国国际收支的结构稳定，这就要看我国政府的宏观政策手段是否健全。因此研究国际收支失衡与我国货币政策的关系对国家实施正确的宏观调控显得尤为重要。 　　一、我国国际收支失衡的现状 　　首先，国际收支失衡表现为“双顺差”。改革开放之后，中国的国际收支规模不断扩大。1994年之后，中国国际收支经常账户和资本与金融账户双顺差的局面基本形成。(除1998年中国资本和金融项目出现过63亿美元的逆差外)。 　　其次，“双顺差”数额增速较快。1994年至2010年，我国经常项目累计实现顺差约19789亿美元，年均顺差约为1237亿美元；资本和金融项目累计顺差约10698亿美元，年均顺差约为669亿美元。其中，2006年，经常项目顺差高达2327亿美元，同比增长约为74％，资本和金融项目顺差也高达526亿美元。2007年这一趋势继续保持，国际收支经常项目顺差3540亿美元，同比增长52％，资本和金融项目顺差达到951亿美元。2010年，经常项目顺差为3054亿美元，同比增长17％，增幅有所下降，资本和金融项目顺差高达2260亿美元。 　　再次，外汇储备持续增多，管理成本加大。据统计：1993年1月，我国仅有外汇储备201.38亿美元.1994年后，我国外汇储备余额逐年增长，尤其是2006年以来呈快速增长的态势。截至2010年底，我国外汇储备已达到28473.38亿美元。我同持有巨额的外汇储备造成了高昂的政治成本和经济成本。 　　二、我国国际收支失衡的原因 　　第一，出口导向型战略造成经常项目失衡。自改革开放以来，中国基本上实行的是“出口导向”战略，国家非常重视出口工作，给出口企业很多政策上的支持，低附加值的粗放型的贸易出口方式使得对外贸易一直以远高于国民经济的增长速度发展，同时发达国家对我国高新技术及设备进口的限制，促成了经常性项目顺差的持续扩大。 　　第二，海外直接投资造成资本和金融项目顺差。南于中国劳动力价格低廉、人口多、市场潜力广阔、投资收益率高等特点吸引了大量外资企业入驻中国，外商来华直接投资规模稳步上升，2010年我国国际收支中的资本和金融项目顺差达到2260亿美元，在资本和金融项目顺差中，金融项目下直接投资顺差达2214亿美元，其中外国在华直接投资1851亿美元，同比增长62％。外商直接投资的外汇现金流存入资本和金融帐户并兑换成人民币在中国市场投资运营，造成了资本和金融项目的顺差。而外资建厂生产出来的产品又通过出口贸易增加了经常性项目顺差额。 　　第三，国内有效需求不足。从中国经济的实际情况看，由于我国社会保障体系的不健全，养老、医疗以及子女教育问题十分突出，导致居民储蓄率十几年来一直居高不下，有效需求不足。由于有效需求不足，使得大量投资所生产出的商品和服务只能通过出口来出清；同时造成进口需求走低，从而加剧了国际收支失衡。 　　第四，国际产业结构转移加剧经常项目失衡。西方发达国家自20世纪90年代起开始了新一轮的产业结构调整，主要表现在加工制造业的转移，随着国际间产业结构调整进程的加快以及中国经济具有完善的基础设施、丰富的人力资源以及良好的法制环境等特征，中国成为工业化国家产业转移的主要目的地，同时外商投资企业也就成为了中国外贸发展的主力军，所以进出口顺差不断增大。 　　第五，人民币汇率因素。人民币币值长期被低估促进了出口贸易的繁荣，是经常性项目顺差的重要原因之一。我国持续稳健的经济发展态势，稳定的政治环境以及巨额的外汇储备都使得人民币具有很高的升值预期，国际热钱游资纷纷投机人民币，增加了资本和金融项目的顺差。 　　三、我国国际收支失衡对货币政策的影响 　　(一)我国国际收支失衡对货币政策中介目标的影响 　　1.我国国际收支失衡对货币政策中介目标影响的传导机制 　　国际收支失衡对货币供应量的影响可以表示为：国际收支顺差一外汇储备增加一外汇占款增加一基础货币投放增加一货币供应量增加。另外，在外国资本流入的情况下，我国外汇银行可以持有一定的外汇头寸，同时须减少相应的人民币资产，主要通过减少超额准