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控制权私利多元化经营和公司价值 　　收稿日期：2013-07-04 　　基金项目：国家自然科学基金项目“金融发展、异质债务与资本配置效率”，教育部人文社科规划项目“市场化进程、控股股东控制与公司现金股利政策”（10YJA630015），新疆普通高校人文社科重点研究基地项目“内部资本市场效率、多元化经营与盈余管理”（XJEDU 020213C04）。 　　作者简介：袁玲（1972-），女，湖北武汉人，石河子大学经济与管理学院副教授，博士，研究方向为公司财务与公司治理；池玉莲（1964-），女，新疆石河子人，石河子大学经济与管理学院教授，研究方向为资本市场与财务会计。 　　摘要：采用掏空性的关联交易衡量控股股东的控制权私人收益，探讨了控制权私人收益对多元化经营与公司价值关系的影响，以及这种影响是否因政府控制性质及市场化进程不同而存在差异。研究发现：（1）控制权私人收益攫取水平较高时，对多元化经营与公司价值的负面影响较为显著；（2）政府控制性质没有加剧控制权私人收益对多元化经营与公司价值的影响；（3）市场化进程程度越低，控制权私人收益对多元化经营与公司价值的负面影响越强；（4）随着投资者法律保护程度的加强，法治化水平的改进在提高多元化经营价值效应的同时，还抑制了控股股东攫取私有收益对多元化经营与公司价值的负面影响。 　　关键词：控制权私人收益；多元化经营；