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经常账户均衡理论模型初探理论方法研究和展望 　　摘 要：近年来，外部经济失衡问题愈演愈烈，成为世界范围内制约经济发展的难题。持续爆发的欧洲债务危机重新引发了各国对于全球经济再平衡的关注。传统的经常账户研究较为单一，而随着计量经济学的应用，使得经常账户均衡研究取得了长足发展，更多的决定因素被纳入理论模型当中。本文通过对相关文献的研究，整合出经常账户理论的一般形式，并试图建立一个经常账户均衡理论模型，进而对后续的深入研究打下一个基础。 　　关键词：经常账户；均衡理论模型；全变量模型 　　中图分类号：F832.6 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2012）11-0025-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2012.11.05 　　一、引言 　　随着全球经济的深入发展，尤其是国际贸易和资源流动的不断发展和加快，国与国之间的相互影响和关联程度不断加强。第二次世界大战以来，全球外部经济失衡呈现越来越严重的态势，主要表现在各国的经常账户失衡上，相关国家和地区经常账户有时甚至呈现出一种不均等的关联失衡。经常账户作为衡量外部经济平衡与否的最重要的经济指标系列，受到了经济学家们的广泛关注和重视。其中，经常账户余额本身和经常账户的分项都纳入到了经济学家研究的范围。 　　传统的经常账户均衡理论主要采用局部均衡分析的方法，研究集中在收入、支出、价格和结构等方面。随着国际经济理论的发展，尤其是计量经济学方法和模型的引入，经常账户均衡理论的研究取得了快速发展，跨期方法与叠代模型的引入使研究更加具有了科学性和完备性。对于经常账户均衡决定因素的研究也越来越深入，更多的影响变量被纳入到经常账户均衡的研究，经济增长率、实际有效汇率、人口结构、金融发展效率、经济发展阶段等影响因素的加入，使得经常账户均衡理论更加丰富和完善。虚拟变量研究方法的发展使得将有越来越多的因素可以纳入理论模型，而在动态面板数据基础上的系统广义矩估计（GMM）等方法的应用，使得对于经常账户均衡理论模型的实证研究更加准确和科学。 　　二、经常账户均衡文献回顾 　　关于经常账户均衡的研究最早可以追溯到16世纪的重商主义，托马斯孟提出应不断通过出口取得贸易顺差进而积累金属货币，强调经常账户余额的持续增加。18世纪重农主义的魁奈认为自由贸易和贸易余额的平衡，无论对于各国和世界经济都十分重要。古典主义学派认为长期顺差是不可持续的，贸易平衡是一国经济的长期目标。新古典综合派Laursen 和Metzler（1950）等人提出贸易收支的弹性分析法，从收支弹性的角度研究了贸易收支平衡的量化影响[1]。Harburger（1950）提出乘数分析的方法[2]，Meade（1951）等提出吸收分析法[3]，Thirlwall（1979）等提出结构分析法，分别从收入和价格、国内总支出、经济结构的角度分析了一国的国际收支和贸易均衡决定[4]。 　　Sachs（1982）提出经常账户跨期优化方法，跨期方法的应用，使经常账户均衡的研究取得了突破性进展[5]。两期模型的引入使得经常账户均衡的研究有了更深入的发展，不仅着眼于目前的经济状况又应考虑未来的经济发展趋势，经常账户的当期平衡不一定是最优的选择，认为在动态均衡中实现长期优化均衡是更加有效的均衡目标。动态跨期方法后经过Obstfeld和Rogoff（1995）的改进，具备了微观基础，他认为经常账户逆差而进行的融资活动和跨期的全球消费和投资是普遍的，他将相对价格、产出与投资波动、货币冲击、实际汇率、耐用消费品、贸易条件、支付转移、人口结构等影响因素纳入经常账户的动态均衡研究[6]。Taylor（2002）等人将分析框架进行了扩展，放松了原模型中的一些限制进行了研究[7]。代际交叠模型的引进完善了经常账户的分析框架，使得人口结构引入了经常账户理论模型，并成为一个重要的长期均衡变量。 　　近年来，对于经常账户均衡决定因素的研究非常丰富，一些变量主要有储蓄投资、产出水平、财政收支、实际汇率、金融发展、经济增长、收入水平、人口结构等因素。Obstfeld 和Rogoff（1996）的代际交叠模型分析了预算赤字通过跨期转移将使经常账户恶化[8]，Feldstein和Horioka（1980）分析了投资率、储蓄率和经常账户之间的影响[9]，Glick和Rogoff（1995）采用工业国家的面板数据研究了生产率对于经常账户的冲击[10]，Boyd（2001）使用OECD国家的季度数据进行协整分析检验了实际汇率与贸易收支的关系[11]，Willen（2004）研究了金融市场的发展程度对经常账户的影响等[12]。 　　现阶段得到大多数认可和较为流行的是关于经常账户的全变量模型研究，也就是尽可能地把影响经常账户均衡的因素纳入经常账户均衡理论模型进行