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行业竞争和投资从众行为研究 　　[摘 要] 本文试图从行业竞争角度分析投资从众行为产生的动因,探索行业竞争程度、竞争者战略与投资从众行为的关系,并且分析投资从众行为在企业活动中的表现。 　　[关键词] 行业竞争;投资;从众行为 　　doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2010 . 08 . 019 　　[中图分类号]F830.59 [文献标识码]A [文章编号]1673 - 0194(2010)08 - 0050 - 03 　　 　　一、行业竞争对投资从众行为的影响 　　 　　(一)行业竞争程度与投资从众行为的关系 　　按市场理论市场结构可以划分为4种类型,即完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头市场和垄断市场。不同市场结构类型中的企业承受的竞争压力不同。产业组织理论从外部环境角度分析产业状况对企业投资的影响因素,包括:产业的竞争程度、产业发展状况、产业壁垒等。产业竞争是产业系统中的压力源泉,不断鞭策企业投资开发新产品、新技术来维持自身产业竞争地位。随着行业竞争程度的加剧,管理者不能坐以待毙,碌碌无为的企业最终将被淘汰出局。在收益与风险并存的市场环境中,为保持竞争优势,企业可能加大投资力度,以期获取超额收益。其他投资主体为了争夺一份属于自己的市场份额,跟随他人的投资战略在一定程度上引发了投资从众行为。在市场信息不确定的情况下,多数投资主体属于风险厌恶者,既不愿成为“先烈”也不热衷成为行业“先驱”。理性的从众行为有利于降低非系统风险,避免在竞争中脱离行业发展方向。另一方面,从众行为可能引起短期内投资过度或投资不足等非效率投资行为。以下从市场结构角度分析投资者理性与非理性从众行为。 　　1. 完全竞争市场 　　在完全竞争市场中,市场环境决定了供应者只能被动地接受市场行为。作为理性的市场参与主体,企业应分析企业内部优势与劣势,挖掘内部核心资源,着力提高企业核心竞争力。在完全竞争市场中,企业力求降低单位成本、扩大市场份额,从而达到内在经济的规模效应。在市场未达到饱和时,各个市场参与主体扩大投资规模相互争夺市场。投资主体理性的从众行为可以实现规模效应,实现企业价值最大化。在市场需求趋于饱和时,盲目的投资从众行为将导致投资效率低下。外部竞争压力促使投资主体可能产生非理性的投资从众行为,尤其在外部信息不确定的情况下。一旦行业出新的投资动态,出于自己竞争地位考虑或为了及时抢占新市场,各个投资主体竞相投资,最终引起短期内投资过度。另一方面,当市场趋于稳定后,投资过度行为得到抑制以后,可能随之而来的是短期内投资不足。在完全竞争市场中,面对开发新产品、新技术的巨大风险,小企业可以采取跟随行业龙头投资的行为。在新市场、新产品、新技术未形成之前,行业短期内投资不足。 　　2. 垄断竞争市场 　　垄断竞争市场典型的特征是企业经营的产品或服务彼此之间存在明显的差异。企业凭借自己异质产品吸引特定顾客,从而达到垄断控制该细分市场的目的。从投资视角来看,各特色经营主体投资方向各有取向。企业投资的主要目的在于满足目标客户的需求,加大产品品牌形象、外观设计、性能、质量等方面投入,成本不再是考虑的主要因素。当细分市场存有丰厚的利润空间时,会吸引其他厂商的投资目光,在细分市场内展开激烈的竞争。特色经营主体将资金投放于特定领域或以新的特色产品、特色服务获取超额收益。相对削弱的竞争程度,对投资从众行为也产生影响。垄断竞争市场各个竞争主体各占一隅,投资行为相互影响程度减弱,投资从众行为主要源于细分市场内部不同主体的竞争。 　　3. 寡头市场 　　在寡头市场中,各个经济主体相互影响、相互依赖,根据其他局中人的行动策略作出自己的决策,以使博弈中的参与人收益达到均衡。由于寡头市场博弈参与人数量少,以及竞争对手的行为策略都会引起决策主体的行为发生重大调整。因此,寡头市场中的每个厂商的行为都有举足轻重的影响,任一寡头的投资活动都会得到其他寡头的关注,并且影响其他寡头的投资行为。寡头市场博弈参与人对投资行为的相互密切关注,更容易引起参与人投资从众行为。例如,我国钢铁寡头市场存在投资从众以及过度投资行为。在钢材价格上涨的情况下,引发各钢铁集团扩大规模的投资从众行为,短期内形成大钢铁公司扩大产量,小钢铁公司兴起的现象。由于原材料价格上涨、产量增加,很快导致钢材价格下跌,出现钢铁行业竞争加剧、资源浪费以及资源利用低效率的局面。 　　4. 垄断市场 　　目前,我国正处于经济转轨时期,受传统经济体制的影响,关系国计民生的重要行业由国家垄断经营。垄断企业具有浓厚的行政色彩,在一定程度上是为了履行政府行政职能,由此出现企业产权不明晰、政企不分、管理效率低下等问题。企业的投资活动需要通过政府主管部门的批准,加之限制非国有主体