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董事会特征和公司绩效关系分析 　　【摘要】 董事会特征与公司绩效关系一直以来都是公司治理的一个重要研究课题。本文考察了信息技术行业董事会特征与公司绩效的关系，发现董事会规模与公司绩效负相关，独立董事比例与公司绩效正相关，董事薪酬与公司绩效显著正相关，董事长学历与公司绩效不相关。 　　【关键词】 董事会特征 公司绩效 信息技术 　　近年来，大量学者从多个视角对董事会特征与绩效进行了理论与实证研究。然而，对于他们之间的关系并没有形成统一的结论。随着社会的发展，行业发展也是参差不齐，我国上市公司董事会特征与公司绩效之间的关系是否有了新的发展变化，是否有更充分的证据能表明二者之间的关系。对此，本文以信息技术行业为研究对象，试图从多个角度来考察董事会特征与公司绩效之间的关系。 　　一、相关文献回顾 　　1、董事会规模与公司绩效研究相关文献综述 　　LiptonLorsch（1992）研究表明大规模的董事会具有较大的控制能力。Kiel和Nicholson（2003）的实证结果显示董事会规模与公司绩效正相关。Pablo de Andres，ValentinAzofra和Felix Lopez（2005）的实证结果却发现董事会规模与公司绩效负相关。孙永样和章融（2000）实证分析发现公司董事会规模与绩效指标呈负相关。于东智（2004）发现董事会规模与公司绩效之间呈现显著的倒U型关系。李斌和郜亮亮（2005）以民营企业上市公司为样本，发现董事会规模与企业绩效没有明显的相关关系。 　　2、独立董事比例与公司绩效研究相关文献综述 　　RosensteinWyatt（1990）的研究表明独立董事的引入发挥了他们对股东权益的保护作用。王跃堂等（2006）的研究表明两者之间呈显著的正相关，但在一定程度上受到股权制衡程度的影响。胡勤勤和沈艺峰（2002）研究发现独立董事比例和公司绩效没有显著的相关性。李竟成和赵守国（2006）发现独立董事比例与净资产收益率之间存在显著的倒U型关系。 　　3、董事薪酬与公司绩效研究相关文献综述 　　Anish Shah等（2004）研究了薪酬与企业绩效之间的敏感度与董事会持股比例正相关。Rick等（2006）发现董事会报酬与CEO报酬高度相关。唐奇展、黄豪（2003）研究指出我国上市公司董事会成员人均报酬与公司绩效显著负相关。陈燕（2006）进行研究分析发现董事会成员报酬与净资产收益率之间显著正相关。牛建波和李胜捕（2006）发现董事会成员薪酬对企业的市场价值没有显著的影响。 　　4、董事长学历与公司绩效研究相关文献综述 　　关于董事学历背景与企业绩效的相关性研究很少。Ballot等对法国和瑞典企业进行的研究表明，法国的企业中管理人员和普通雇员的人力资本水平与公司绩效显著正相关；瑞典的企业中技术人员、管理人员、普通雇员的人力资本水平与公司绩效分别呈显著正相关、正相关但不显著、不显著的负相关关系。 　　二、理论分析与研究假设 　　一般认为，董事会通过发挥其服务功能、战略功能和监督功能来提高治理效率，从而影响公司业绩。但是作用的发挥受到董事会特征的影响。 　　通常我们认为，董事会规模大就会出现很大的代理和协调问题，甚至还会出现利益冲突问题。董事会规模大，治理效率会低，管理有效性会随着董事会规模的扩大而降低。因此我们认为，董事会规模与公司绩效负相关。 　　一直以来，很多学者都承认董事会具有绩效后果，两权分离和内部董事的利益趋向使得上市公司都引入了独立董事制度。独立的外部董事充当着监督代理的角色，独立董事的声誉和经验也能够减少企业和外部发生的交易成本。因此我们认为，独立董事的比例越大，公司的绩效越好。 　　根据报酬契约理论，董事会成员的报酬对公司绩效有一定的影响。公司聘请董事，都会给予一定的报酬或津贴，获得报酬的董事将会有更大的激情来履行其职责。如果得不到报酬，董事可能就会产出逆向选择，对公司绩效产生负面影响。 　　现在很多企业董事长具有高学历，很多时候我们对高学历能提高公司绩效产生怀疑。很多人学历虽高，但是却只能纸上谈兵，在实际的商场战争中不能发挥很大作用，学历只具有装饰的作用。 　　基于以上分析，我们提出以下几个假设： 　　假设1：董事会规模与公司绩效负相关。 　　假设2：独立董事比例与公司绩效正相关。 　　假设3：前三名董事薪酬与公司绩效正相关。 　　假设4：董事长学历与公司绩效不相关。 　　三、实证研究设计 　　1、样本选择与数据来源 　　按照证监会关于行业分类标准，本文选取沪深两市证券交易所内所有信息技术行业上市公司2011年和2012年两年的面板数据为研究样本，剔除ST后最终选取198家上市公司为研究对象。数据来源于锐思金融研究数据库，采用SPSS进行统计分析。