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乐可得的项目融资的方案评估 　　摘 要：随着货币政策持续的收紧，仅仅靠银行贷款已越来越不能满足企业的发展。于是，私募融资正在逐渐成为我国中小企业发展的融资方式之一。私募股权融资是指私有企业（即非上市企业）通过私募形式进行的权益性融资。深圳市鲁科特科技有限公司的新项目?D?D乐可得平板电脑机场租赁项目遇到了资金瓶颈问题，管理层决定通过引入私募股权投资者实现增资扩股来解决。本文旨在对私募融资方式的优点与风险进行分析，结合乐可得项目的现在与前景，及其投资预期收益分析，为乐可得项目通过私募融资方式进行融资的方式进行评估。 　　关键词：私募 融资 评估 分析 　　一、概况 　　在很长一段时间里，我国社会融资的主要渠道是以银行信贷为主。随着货币政策持续的收紧，仅仅靠银行贷款已越来越不能满足企业的发展。于是，私募融资正在逐渐成为我国中小企业发展的融资方式之一。它不仅解决了企业的资金问题，还可以提高企业的管理水平，提高企业的再融资能力，利用投资方的资源扩展营销网络扩大业务，缩短创业的周期，为企业的长久发展提供持续动力。 　　私募股权融资是指私有企业（即非上市企业）通过私募形式进行的权益性融资。在交易实施过程中，附带考虑了投资者将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，使投资者出售所持股份并获利退出。 　　深圳市鲁科特科技有限公司成立于2007年，是由荷兰COEC公司投资创建，是一家致力于网络通信产品研发、生产、销售、服务以及提供VOIP产品营运服务为一体的综合性高科技企业。公司注册资金5000万元，在荷兰、印度、中国都拥有自己专业的研发团队，配备世界最先进工艺的SMT生产线12条，组装线4条，月生产能力达100K。但是，公司的新项目?D?D乐可得平板电脑机场租赁项目却遇到了资金瓶颈问题。公司做为中小民营企业长期以来很难在银行获得贷款，因为银行主要针对大的国有企业，而私募融资通过非公共市场引入战略投资者，不仅可以缓解流动资金的压力，还会使企业的资产扩大，降低企业的资产负债率和财务风险，使企业融资渠道多样化。因此，公司管理层决定通过引入私募股权投资者实现增资扩股，以解决资金瓶颈问题。 　　公司的乐可得平板电脑机场租赁项目预计投入5000万元，拟通过私募股权融资2450万元，占项目的49%，其余部分通过债务融资。 　　二、企业私募融资的优点与风险 　　1.企业私募融资的优点 　　处在成长阶段的企业，市场的预期收入无法在短期内收回。这样的企业一般达不到银行信贷的标准，而私募股权融资可以克服这方面的问题。如果企业利用债务融资来引入资金，需要现金偿还利息，而中小企业一般来说创造现金流的能力相对要差一点，利息费用对于处于创业阶段的中小企业而言是一笔沉重的负担。如果企业举债过度，容易因现金流收入下降而引起财务支付危机，损害企业的债务资信，甚至危及企业生存。而私募股权不像债务融资那样需要抵押和担保，所融资金也不需要偿还，正好可以缓解流动资金的压力，特别适合中小企业缺乏现金流、缺乏抵押品和担保的特点。私募股权还会使企业的资产扩大，降低企业的资产负债率和财务风险，使企业融资渠道多样化。 　　当然，企业公募融资的高门槛准入是众多企业选择私募股权融资的重要原因。企业若要通过公募融资，会受到很高条件的限制。我国的《公司法》、《证券法》、《首发股票并上市管理办法》等法律、法规严格规定了企业发行上市准入的资格、条件、程序、信息披露和监管等一系列事项。特别是中小型民营企业，根本无法达到公募的条件。而私募股权对于企业而言门槛性条件限制大为降低。 　　通过私募股权融资后上市，能实现投资公司和融资企业的双赢。私募股权能够提供企业上市所必需的资金，促使企业快速发展，实现符合上市要求的业绩。同时，私募股权能够改善企业的股权分布，调整企业治理结构、财务制度和信息披露制度，建立起公司监管机制，为以后上市符合法律法规的要求打下基础。 　　除此之外，通过私募股权融资能提升企业的自身价值。企业可以通过引入战略资本的方式进行私募股权融资，战略投资者的原材料供给渠道、同行业上下游运作经验和市场销售资源等能够帮助企业迅速扩大规模，在短时间能改善企业的收入和成本结构，提升企业的业绩和股东价值，提高企业的核心竞争力，使企业迅速的成长起来。 　　2.企业私募融资的风险 　　企业进行私募融资会遇到各种法律风险。首先，应当明确私募融资的目的，是为了单纯的融资、部分股权套现、引入战略伙伴，还是为了最终上市。目的不同，选择的投资者也不同。如果没有事先确定私募的目的而跟风进行私募，会在今后的私募进程中丧失方向感并处于被动地位。若企业是为了上市而私募，那么最好不要选择那些同自己有上下游业务关系的战略投资者。一方面，战略投资者可能会成为控制企业股权的潜在竞争者；另一方面，对战略投