资本项目的监管及金融制度研究-上海电力学院学报.PDF

第16 卷 第4 期 上 海 电 力 学 院 学 报 Vol.16 No.4 2000 年12 月 Journal o f S h a n g h a i Institute o f Electric Power Dec. 2000 文章编号: 1006-4729(2000)04-0059-06 资本项目的监管及金融制度研究 赵 璋 (上海电力学院 经济管理系, 上海 200090) 摘 要:针对资本项目的管理, 提出一国要放开其资本市场必须要从效益 成本和风险3 个方面进行 比较. 因此, 对于中国由于其本身市场机制的不完善, 应首先建立一个与本国经济地位 形势相适应 的金融制度和严格的金融监管制度, 在此基础上再进行略为超前的资本项目开放, 只有这样,才能达 到本国利益最大化. 关键词:资本项目; 金融制度; 金融监管 中图分类号: F 830.2 文献标识码: A 引 言 1996 年, 中国放开经常性项目, 允许人民币在经常项目下可自由兑换后, 全国上下对资本项 目的全面放开都持一种积极激进的观点和态度. 1997 年亚洲金融危机, 东南亚国家由于过松的资 本项目管制而导致惨重损失的经验教训又使得全国上下都趋向资本管制的观点. 再后来又出现 了一些较为成熟的看法和理论, 主要有渐进的 中间的和积极渐进模式等. 这些观点主要是从借 鉴泰国等东南亚国家资本项目管理经验 危机教训及资本项目放开或管制的优劣权衡比较中得 出的. 本文从安全和效率角度分析中国资本项目的管理, 即对于中国资本市场的对外放开与否, 取决于这样做是否会带来更高的效益. 其主要包括效益 成本和风险 3 个方面. 因此, 对于一个 国家资本项目的管理应是首先建立一个与本国经济地位 形势相适应的金融制度, 在此基础上 进行略为超前的资本开放政策,以达到本国利益最大化. 与本国相适应的金融制度是为了防止风险或危机对本国经济产生毁灭性的冲击, 而略为超 前的放开是为了促使本国金融体制向成熟的国际金融体制方向发展. 笔者将从与本国相适应的 金融制度 金融监管 中国的金融制度和监管等方面来加以讨论. 1 与本国相适应的金融制度 与本国相适应的金融制度, 主要是指与本国的市场制度 当前经济状况 管理能力和市场承 受力相适应的经济体系, 亚洲金融危机给亚洲各国带来了惨重的损失和教训, 其原因就是资本项 目下的 不兼容性开放 , 它是指逐步形成和完善的市场制度 市场承受力和管理能力与 过度 收稿日期: 2000-04-11 60 上 海 电 力 学 院 学 报 2000 年 金融自由化之间的不兼容性, 它使得这些发展中国家成为全球金融体系中最为脆弱的一环, 而首 先承受泡沫破裂的危机. 我们应该意识到, 并不是一国能够引入资本和技术再加上本地劳动力资源就可以获取经济 增长乃至经济发展的. 全球化的资本自由流动可以迅速带来资本和技术, 但是健全的市场制度 和良好的市场管理能力并不能随全球化倏忽而得, 而是需要较长时间逐步形成的. 不完善的市 场体制下的金融自由开放必然导致流动的资本不能发挥或不能充分发挥应有的效率, 有时甚至 还带来破坏作用. 这就需要建立一个与之相适应的金融制度来帮助 管理和引导资本流动的发 展. 另外, 发展中国家虽然可以从开放和参与全球化而获益, 同时其他国家的游戏规则对其国内 的制度建设也会产生影响, 促使本国的人们改变过去的思维方式和行为习惯. 但因为缺乏成熟 的市场制度, 发展中国家在参与全球化过程中不会获得多少益处, 很可能由于自身的低效率使其 在全球化竞争中失败. 构架合理的 富有效率的跨国银行完全可能利用发展中国家在政治经济 方面的弱点而获利. 因此, 问题的症结在于如何建立一个与当前市场制度相适应的金融制度, 缩 小其与发达国家之间的差距. 所谓市场管理能力, 不仅是指管理企