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经济转型战略下的中国私募股权基金 中国要成功实现由出口导向型向内需拉 动型国家的转变，离不开商业模式、生产技术及金融 产品的创新。近年来，中国私募股权基金在支持中小 企业成长、促进研究开发、提升薪酬水平和促进零售 业发展等方面贡献显著，有力推动了中国经济转型。 未来，应从找准政府定位、拓宽创投企业资金来源、 改善基金退出渠道、完善财税环境、壮大本土风险投 资家群体等方面入手，不断推动经济转型战略下的中 国私募股权基金发展。 关键词：经济转型；创新；私募股权基金 F830.9 A : 1 006 — 3544 ( 2 0 11) 0 5— 00 55—04 一、中国经济转型战略实施需要创新 美国耶鲁大学教授罗伯特?P席勒在2008年预测， 全球金融危机除了引起经济总量波动之外，还会令社 会的一些基本因素发生改变，将波及至“人们的消费 行为、价值观、甚至是人与人之间的关联方式”。[1] 危机后国际市场环境的变化，使我国经济的发展模式 正式步入由出口导向型加速向内需拉动型转变的荆棘 之路。努力实现经济转型已成为这次危机给予中国最 根本、最深远的影响。从本质上看，全球金融危机是 冷战后全世界范围内生产过剩矛盾不断激化后的一次 总爆发；而生产型经济体逐渐转向内需增长方式，是 调和这一矛盾的有效手段，未来几十年这种调整的大 趋势将不断延续。 国外经济转型的成功经验对当前中国的经济转型 具有一定借鉴意义。以美国为例：首先，亨利?福特发 明的流水装配线，为大批量生产标准化的产品（即汽 车）奠定了基础，这一生产创新极大地降低了产品尤 其是耐用消费品的成本，为其逐步成为大众消费品创 造了必要的条件；其次，通过发展消费信贷和金融资 本主义弥补了收入与消费的巨大缺口；最后，健全社 会保障制度和工资增长制度促进了收入稳定增长，为 经济转型提供了源源不竭的动力。以上几点促使美国 在相当短的时期内实现了从生产型社会向消费型社会 的转变，并对此后数十年世界经济秩序和国际分工格 局产生了深远的影响。借鉴美国的经验以及鉴于中国 人口众多、城乡和区域经济发展不平衡、人民币并非 国际化货币等现实约束，中国向内需型经济转型的根 本出路在于实实在在地提高劳动生产率、提升国民收 入水平。但收入增长又可能引发劳动力成本上升，使 得中国在国际分工中的廉价劳动力优势受损。 当前，克服收入增长给劳动力成本上升带来的压 力，化解经济转型与经济增长之间矛盾的方法在于借 助技术进步和商业模式创新提升劳动生产率。如果仅 仅徘徊于原有生产模式，或是沉醉于虚拟资产价值膨 胀，而非立足于革新技术和生产模式以创造出更高价 值、提升服务质量，那么中国的经济就不会活跃，就 不会实现可持续发展。著名学者罗伯特?劳伦斯?库恩 认为，面对经济增长的挑战，中国必须要进行产业升 级，发展高附加值的产业。未来30年对于中国最大的 挑战就是创新，必须着力提高产业的附加值。[2] 正是由于新知识、新发明以及新技术的贡献具有 相当大的外部效应，人类经济发展才得以持续。中 国近30年的经济腾飞正是因为经济全球化背景下对 外开放的政策大大降低了参与全球产业分工的交易成 本，企业和劳动者通过学习和创新发挥出中国资源比 较优势和大国规模优势的结果。国内很多有竞争力的 企业都是先借助承接和参与制造业最终组装等相对简 单工序切入全球生产分工体系，然后通过在产品生产 分工系统内部学习和提升能力，成功实现向更高增加 值工序的攀升。例如深圳比亚迪公司通过“双手加夹 具”的创新模式从日本大型企业手中取得全球手机电 池的市场份额。 值得注意的是，除实体经济创新之外，中国创新 的另外一个突破口在于继续深化金融改革创新。从国 外经验看，尽管政府部门可以借助差别税收来引导资 本的流动方向，但通过市场实现金融资源的优化配置 常常能产生比政府税收更为积极和显著的激励效果。 如果存在一个能够为创新型企业提供融资和价值变动 评估的虚拟经济体系，成功的创新型企业就可以在这 个系统内实现创业企业价值和创业企业参与者个人价 值的制度化激励兼容，这将会对所有市场参与主体产 生巨大心理影响。届时越来越多的资本将会被引导至 有助于产业结构升级的领域，越来越多的技术革新和 商业模式创新将会脱颖而出，进而整个经济体的经济 结构调整会获得内生性、持续不断的发展活力，人们 的收入水平也将会提升到一个新的高度。 立足于中国的现实条件，中国经济转型成功的根 本出路在于创新、升级生产技术和商业模式，而私募 股权基金在推动这一变革式发展中的积极作用值得人 们关注。 二、私募股权基金推动企业部门创新 从全球主要国家来看，一国的创新体制通常由政 府部门推动型的战略创新和由企业部门自主推动的局 部创新组成。战略性创新体现了国家的意志，从经济 学视角看，此类创新大多集中于一些私人部