重视典当融资的作用 促进典当业良性发展.docVIP

重视典当融资的作用 促进典当业良性发展 　　典当作为一种非正规的金融制度安排，目前仍未引起人们的足够重视，人们更多的将目光集中于商业银行、资本市场等现代正规金融制度。然而，不管正式金融制度如何完善，金融机构如何强大，典当业都会长久的存在并发挥其潜在的资金配置作用。那么，典当行业得以存在的制度基础是什么，会产生哪些制度绩效，在我国金融制度变迁中又应如何良性发展呢？ 　　 　　一、典当业存在的制度基础 　　 　　1. 信息不对称与典当业。由于银行和借款者之间的信息不对称，使得银行的贷款业务面临逆向选择和道德风险。同时，银行对贷款者的投资项目进行监督的代价往往很高，尤其当贷款规模较小时其成本就更高，从而会出现规模不经济问题。因此，为了规避信贷风险，银行就会对企业实行信贷配给。基于此，有些借款申请人的资金需求只能得到部分满足，甚至根本就得不到贷款。在中小企业资金需求难以从正规金融获得满足时，企业便存在动机去典当行来满足其资金需求。 　　2. 金融约束与典当业。①利率管制。在我国市场化改革中，政府为了实现其经济发展战略，直接采用利率管制。在利率管制背景之下，一方面，正规金融机构提供给存款者的利率并不能反映其消费的时间偏好率，资金剩余者就有动机去寻找能够反映其消费的时间偏好率的更高利率，这就为典当业的资本供给提供了来源；另一方面，贷款利率也不能反映资本的稀缺程度，从而导致国有企业对资本的过度需求，当其他借款者的资金需求无法从正规金融机构得到满足时，就有可能转而求助于典当业。②正规金融体系的所有制偏见。由于政府垄断了正规金融资源的控制权，并且政府在金融资源的分配过程中又存在严重的所有制偏见。信贷额度一般都被政府优先考虑给大型项目和国有企业，中小企业很难从银行等金融机构获得贷款支持。另外，我国资本市场融资体系中也存在着明显的所有制歧视，从目前上市的民营企业来看，直接通过发行股票筹集资金的比重很小，大多是重组、兼并而来。 　　3. 中小企业发展与典当业。中小企业占我国企业总数的９９％以上，其工业产值、实现利税和出口总额分别占全国的６０％、４０％和６０％，并提供了７５％的城镇就业机会。中小企业在保证我国经济持续增长、缓解就业压力、方便群众生活、推动技术创新、促进国民经济发展和保持社会稳定等方面都发挥着巨大的作用。然而，融资难一直是制约中小企业发展的“瓶颈”。从金融制度的供给方面来看，为中小企业提供融资服务的可概括为提供直接融资服务的资本市场以及提供间接融资服务的银行体系：①资本市场制约。我国股市尚处于起步阶段，“门槛”较高，大多数中小企业由于经营规模较小、产业层次较低，达不到国家规定的上市规模；同时，我国尚未开设专门针对中小企业的二板市场，即便二板市场能够在近期建成，对众多中小企业来说也是高不可攀的，因而在一定程度上无法完成为中小企业融资的使命。②垄断的间接金融体系制约。我国国有银行长期由国家控制并占据着垄断地位，股份制商业银行也基本上是国家控股或者变相的国家控股，城市信用社被强制合并为城市商业银行，实际上成为地方国有银行。而国有商业银行由于种种原因不愿意为中小企业提供更多的金融服务。大多数中小企业资信低、资产数量少，缺少为中小企业贷款提供担保的信用体系。银行受传统观念的影响习惯于与国有企业打交道，对中小企业经营状况不熟悉，导致银行贷款的信息费用、管理成本和交易成本过高，从而造成银行“惜贷”现象。 　　典当行作为非主流的融资渠道，恰恰能够满足中小企业这种数量小、频率高、时间急和周期短的资金需求。此外，典当融资对资金需求者的信用没有要求，对贷款用途不做限制，质押范围广。对中小企业来说，这无疑是一种绝好的融资方式，因而十分受欢迎。另一方面，典当行本身也是中小企业，它们之间有许多共同之处，这构成了双方建立和发展业务关系的稳定基础。典当行填补了中小企业融资的空白，这不仅是典当行未来的发展方向，而且是典当行必须考虑的战略选择。 　　 　　二、典当的制度绩效 　　 　　1. 典当与金融脆弱性。在我国的传统观念里，大多数人认为典当是无效率的，它不仅扰乱了金融信贷秩序，还损害了公众的利益，甚至认为这种隐蔽的金融资源分配还会损害总体资本的配置效率。但事实上，即便是在金融体系比较完善的发达国家里，相当多的企业也通过典当寻求发展所需的资金支持。比如美国就是目前全球典当业最为发达的国家，并且是银行与典当行始终并驾齐驱的国家。 　　2. 典当业与金融体系效率。一种制度安排是否具有效率，依存于一定的产权结构形式，即市场主体产权形式的多元化和产权的可交易性。多元化的产权主体经过竞争性交易达到均衡时，市场才会处于有效状态。在某种产权形式具有垄断地位的背景下，发展其他产权形式并使之具有一定的谈判交易能力，才能达到市场有效状态。金融机构创新作为效率提高的