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中小企业融资效率综合评价实证剖析 　　摘 要：中小型企业是我国市场经济的重要组成部分，其融资效率问题是现阶段阻碍其持续发展的最大瓶颈。研究中小企业融资效率问题，得到影响中小企业融资效率影响因素影响程度的大小，为后续研究作出一定的贡献。解决现阶段中小企业融资较为困难的现状，必须采取有效的措施，对企业自身的资金积累采取加强手段，构建中小企业良好的金融体系，民间融资的结构体系也需要进行规范化，只有解决中小企业融资资金的问题，才能实现中小企业经济效益的发展，促进国民经济的提升。 　　关键词：中小企业；融资效率；影响因素；实证分析；有效建议 　　社会主义市场经济的不断发展完善以及国内证券市场初具规模，我国资本市场得到快速发展，中小企业的融资方式选取呈现多样性，而需要考虑的影响其融资效率的因素也随之增多，不同的融资方式影响企业最终要实现的目的，企业管理层以及学说工作者对我国中小企业融资效率及其影响因素的研究日益火热。公司内部权益与负债之间的比率关系称为资本结构，资本结构的主要体现在于资产负债率，我国各个行业的上市公司存在诸多资本结构，另外高低不同的资产负债率导致了国内中小企业在不同的行业内表现出不同的融资效率，另外就是地区区域经济发展水平对其资产负债率的影响，在相对发达的沿海地区，上市公司一般会具有更高财务杠杆的优势，公司增长速度较快，所以地区经济与企业增长速度发展水平也影响着融资效率。与国外发达国家对比分析我国中小企业的融资效率偏低且融资较难以实现。现阶段，国内的中小企业经济效益得到稳定的上升，在国民经济发展中的促进作用占据重要地位，虽然对民营中小企业的扶持政策不断推出，促进了中小企业的不断发展，但是由于国内市场经济体制的改革和转型时期，中小企业在融资方面困难、融资效率较低的基本局势没有实质性的进展，中小企业融资效率问题是现阶段阻碍其持续发展的最大瓶颈。有必要研究中小企业融资效率问题，得到影响中小企业融资效率影响因素影响程度的大小，为后续研究作出贡献。 　　一、中小企业的融资效率的含义及其影响因素 　　1.中小企业融资效率的内涵 　　中小企业的融资效率指的是企业采用融资评价工具对融资在质和量上的效率问题进行评估判断研究，通过最终的研究结果分析中小企业的融资效率实际情况，进而进行对其综合评估。对于企业的融资效率评价方面主要是从融资成本以及融资资金实现其最大运用价值与否进行有效评估。融资成本指的是企业所采取的资本筹集方式，实现成本最低，效益最大的目的，融资方式呈现出多样性，影响企业融资方式的影响因素也存在较多的形式，影响我国上市公司融资方式偏好的因素存在多样性，其一是盈利能力方面的影响，根据国内外融资理论以及优秀的上市公司所体现的?L期经验分析，股权融资并不是上市公司最优的选择，内部融资才是最好的方式，所以融资方式的合理顺序为：内部融资，债权融资，股权融资。盈利能力较低的问题是国内上市公司的通病，导致企业资金流缺乏，资金供应链不完整，故而内部融资方式被限制。投资人很难找到能够持续产生高回报率的公司，导致国内股票市场的短信投资现象严重，造成投资人一般会只关注上市公司的资本获得回报忽略股权得利的后果，上市公司也就不能对投资人的分红回报，继而导致投资人对股利回报的忽视，最终便是恶性循环。长此以往，诸多上市公司在没有研究和调查的情况下便认为二级市场融资不存在成本的投入，在不顾一切上市的同时还会加紧配股融资，故而导致对股权融资方式的偏好；其二是股权结构的影响因素，国内上市公司股权结构比较复杂，包含普通股、公众股、内资股以及外资股，如果上市公司能够决定融资方式，极可能会因为债权融资的代理费用少，每股的收益相对扩大而选择债权融资方式，但是这样一来大股东就不能在股价上涨中获利，另一方面，股权融资的高溢价性使净资产数倍增加，导致我国上市公司偏好股权融资，具体采用哪种融资方式才能达到成本最低以及足够的金额，实现效益最大化，还需要根据企业的具体实际情况进行进一步的研究分析。其二是企业融资资金最大效率的发挥与否问题，企业采取适合企业自身的融资方式实现融资成功，但这只是融资的第一步，融资的最终目标时实现资金最大利用率，融资资金的使用直接与项目效益相关，资金投资收益率或者增值率才是评价融资效率高低的标准。 　　2.中小企业融资效率影响的因素分析 　　中小企业能够实现融资成功的方式可以归结为权益性融资和债权性融资，其中企业自身的资金积累、股权融资属于权益性融资；银行贷款、债务融资及民间借贷属于债权性融资。中小企业在债务融资选择方面是十分关注的，融资的目的就是解决投资和经营中的现金问题，符合股东利益。但是权益融资方式的选择主要被大股东操纵以及短期利益影响，这方面是不利于股东利益的。所以在上市公司应避免内部大股东的存在，股权分散化有利于融资方式的合理选择。